Пакуль сусветныя рынкі толькі крыху прасядаюць, у Кітаі тэхналагічныя акцыі абваліліся. Як піша Reuters, маштабны распродаж справакавалі нерэалістычныя ацэнкі кампаній, асцярогі наконт рэальнага попыту на ШІ і новыя гандлёвыя абмежаванні ЗША.
Пакуль сусветныя рынкі толькі крыху прасядаюць, у Кітаі тэхналагічныя акцыі абваліліся. Як піша Reuters, маштабны распродаж справакавалі нерэалістычныя ацэнкі кампаній, асцярогі наконт рэальнага попыту на ШІ і новыя гандлёвыя абмежаванні ЗША.
Індэкс STAR50, куды ўваходзяць ключавыя кітайскія вытворцы чыпаў і распрацоўшчыкі ШІ, абваліўся на 40% менш чым за чатыры месяцы. З рынку выпарылася каля $480 млрд капіталізацыі. Гэта збіла двухгадовы ўздым, які пачаўся на фоне абяцанняў дзяржаўнага падтрымання, і сарвала планы Пекіна пабудаваць прадказальны «павольны бычыны» рынак. Шырокі індэкс блакітных фішак — буйных кампаній з доўгай гісторыяй паспяховай дзейнасці і ўстойлівым фінансавым становішчам — знізіўся прыкладна на 20% ад чэрвеньскіх максімумаў.
Сітуацыю пагаршае тое, што перад падзеннем кітайскі рынак вырас значна мацней за амерыканскі ці еўрапейскі. Тэхсектар ЗША за той жа час перажыў толькі неглыбокую карэкцыю — індэкс Nasdaq прасеў на 6% ад свайго гістарычнага максімуму.
Канкрэтнага трыгера ў абвалу ў Кітаі не было. Трэйдары ўказваюць на сукупнасць фактараў: завышаныя ацэнкі, падатковыя спісанні і пагрозы ЗША ды іх саюзнікаў цалкам забараніць кітайскае абсталяванне ў сваіх дата-цэнтрах. Паводле ацэнак Goldman Sachs, на ШІ-кампаніі прыпадала да 42% агульнай капіталізацыі кітайскага рынку і 57% гандлёвага абароту акцый у мацерыковым Кітаі і ў Ганконгу. Праз такую канцэнтрацыю ўдар адчуў практычна ўвесь рознічны сектар.
Найбольш пацярпелі паперы, у якія масава заходзіў рознічны капітал. Вытворца робатаў Unitree, чыя кніга заявак пры выхадзе на біржу была перапісана рознічнымі пакупнікамі ў 8000 разоў, страціў палову вартасці з пачатку гандлёў у жніўні. Вытворца памяці CXMT за апошні месяц страціў больш за чвэрць капіталізацыі. Чыпмэйкеры MetaX і Moore Threads, якія ўзляцелі на 700% і 400% пры дэбюце на біржы летась, з ліпеня скруціліся ўдвая. Акцыі вытворцаў аптычных кампанентаў Zhongji Innolight і Eoptolink упалі прыкладна на 60% ад летніх пікаў — у тым ліку праз крокі Вашынгтона ў іх блакіроўцы ў амерыканскіх дата-цэнтрах.
Прыватныя інвестары, якія паверылі ў дзяржаўнае падтрыманне гэтых кампаній (у той жа Unitree ўліваліся грошы дзяржаўных фондаў), цяпер фіксуюць велізарныя страты і сыходзяць у абарончыя актывы. Нават пасля падзення мультыплікатар P/E у індэксу STAR50 складае каля 100x (на піку дасягаў 250x). На гэтым фоне Nasdaq 100 з яго P/E 30x выглядае для інвестараў значна надзейней, таму на рынку баяцца, што распродаж працягнецца, а хваля запланаваных IPO тэхстартапаў замрэ.
Цяперашні хаос адбываецца нягледзячы на спробы рэгулятараў збіць валатыльнасць і абмежаваць маржынальны гандаль разам з высокачастотным трэйдынгам. Дзяржфонды нават прадавалі акцыі на ўзлётах, каб збіць ажыятаж, аднак гэта не дапамагло.
Эксперты адзначаюць, што Пекін перагнуў з акцэнтам на «тэхналагічнасць» эканомікі. Паводле іх, перакос капіталізацыі ў бок ШІ сказіў паводзіны капіталу, стварыў гіганцкую бурбалку ў адным сектары і абяскровіў астатнія.
Між тым некаторыя азіяцкія фонды і стратэгі (у тым ліку аналітыкі Goldman Sachs і BNP Paribas) бачаць у абвале магчымасць для канкрэтных пакупак, указваючы на тое, што для доўгатэрміновых змяненняў рынку такія канвульсіі нармальныя. Аднак самі кітайскія кіраўнікі фондаў настроены значна больш скептычна.
«Як і любыя іншыя кітайскія вытворцы, распрацоўшчыкі чыпаў і пастаўшчыкі ШІ ў рэшце скоцяцца ў цэнавую вайну. Выключэнняў не бывае — усе бурбалкі непазбежна лопаюцца», — рэзюмуюць партнёры шанхайскай Zhuozhu Investment Management.
Релоцировались? Теперь вы можете комментировать без верификации аккаунта.
ну ничему история не учит. Даже целые новые кварталы домов построенных, на которых уже растут лианы и деревья, но в которых никто не живет