История падения: как Intel потеряла лидерство на рынке процессоров

Увольнение

Генеральный директор Intel Пэт Гелсингер 1 декабря покинул занимаемый пост и вышел из совета директоров компании. Гелсингер — ветеран корпорации, проработавший в компании 30 лет (с 1979 по 2009 годы) и вернувшийся в 2021 году на пост гендиректора с амбициозной целью вернуть лидерство Intel в производстве полупроводников. До тех пор, пока не будет выбран новый гендиректор, компанией будет временно руководить вице-президент и финансовый директор Intel Дэвид Зинснер и глава Intel Products Мишель Джонстон Холтхаус. Временным исполнительным председателем станет председатель совета директоров Intel Фрэнк Годи.

Хотя официально говорилось, что уход Гелсингера — его собственное решение, анонимные источники The New York Times в компании утверждают, что совет директоров фактически вынудил Гелсингера это сделать. Совет был недоволен работой гендиректора по нескольким причинам: несмотря на усилия Гелсингера, его план по восстановлению Intel не принес быстрых результатов, были серьезные разногласия по поводу стратегии, качество продукции неуклонно снижалось. Из-за всего этого компания начала испытывать финансовые трудности.

Падение стоимости акций Intel и негативные прогнозы аналитиков усилили давление на совет директоров. В течение последнего года в СМИ выходили публикации, критикующие руководство Гелсингера и ставящие под сомнение его стратегию. Также сыграли свою роль массовые увольнения в компании, которые инициировал гендиректор. В итоге его уход может означать о конце целой эпохи в истории компании, когда целью было развитие производственных мощностей, а не выпуск инновационных конкурентноспособных продуктов. На фоне сообщений об увольнении Гелсингера акции Intel на открытии торгов 2 декабря выросли более чем на 3%.

Убытки и падение котировок

О неустойчивом состоянии компании говорят ее финансы. Intel сообщила о значительном снижении доходов и прибыли в последние кварталы. Все последние годы выручка снижалась: если в 2021 году она составляла $79 миллиардов, то в 2022 году — уже $63 миллиарда, в 2023-м — $54 миллиарда. За три последних квартала она составила $38,8 миллиарда. Эксперты прогнозируют, что за 2024 год компания получит не более $52,6 миллиарда.

Статистика по чистой прибыли еще красноречивее. В 2019 году компания заработала $21 миллиард, позднее прибыль стремительно сокращалась: в 2020 году — $20,9 миллиарда (-0,5%), в 2021 году — $19,9 миллиарда (-4,8%), в 2022-м — уже $8 миллиардов (-59,7%). Наконец, в 2023 году произошел обвал прибыли: компания заработала всего $1,7 миллиарда (-78,9%). Во втором квартале 2024 года Intel зафиксировала уже чистый убыток в размере $1,61 миллиарда. Аналитики прогнозируют, что Intel понесет убыток в размере $3,68 млрд в 2024 году, что станет первым годовым чистым убытком компании с 1986 года.

Неважный финансовые результаты привели к падению котировок. С начала 2020 года акции Intel упали почти на 70%. К августу 2024 года акции Intel упали до 50-летнего минимума, опустившись ниже $20 за акцию. В итоге к концу октября 2024 года рыночная стоимость Intel упала ниже $100 миллиардов. Это значительно меньше, чем рыночная капитализация Nvidia, которая превышает $3 триллиона. Intel объявила о планах приостановить выплату дивидендов, начиная с четвертого квартала 2024 года.

Львиную долю выручки компании составляет Client Computing Group (CCG) (55,1%): этот сегмент, включающий продукты, ориентированные на ПК, остается крупнейшим источником дохода Intel. На втором месте находятся центры обработки данных и искусственный интеллект (DCAI) (25,2%). Сегмент Network and Edge (NEX), который специализируется на сетевых продуктах и передовых вычислительных решениях, занимает 11,0%. Остальные секторы — это Intel Foundry Services (IFS), предоставляющий услуги литейного производства внешним заказчикам (2,2%), Mobileye — технологии автономного вождения (4,8%) и прочие сегменты (1,4%).

Почему все так плохо

Эксперты называют несколько ключевых факторов, которые способствовали упадку Intel. Когда-то бесспорный лидер рынка полупроводниковых технологий, за несколько лет компания оказалась в числе догоняющих разработчиков. Это произошло не сразу, но ошибки управления имели накопительный эффект — и к приходу Гелсингера на пост генерального директора Intel уже не могла соревноваться с лидером отрасли — компанией Nvidia.

Проигрыш в мобильной гонке. В 2005 году Intel упустила возможность стать поставщиком чипов для iPhone, отказавшись от предложения Apple. Вместо того, чтобы развивать свою линейку ARM-чипов XScale, Intel сделала ставку на то, что сможет адаптировать свои x86 чипы для смартфонов, но эта стратегия не увенчалась успехом. В результате Intel уступила рынок мобильных устройств Qualcomm и другим производителям.

CPU вместо GPU. Intel также не смогла закрепиться на рынке графических ускорителей. Несмотря на амбициозный проект Larrabee, Intel отказалась от него в 2010 году, сосредоточившись на интегрированных графических решениях. В итоге, рынок GPU захватили Nvidia и AMD, оставив Intel на вторых ролях.

Мимо искусственного интеллекта. Intel не удалось воспользоваться бумом искусственного интеллекта. Компания упустила несколько возможностей для инвестиций в AI, включая отказ от инвестиций в OpenAI в 2017 году. В то время как Nvidia инвестировала в разработку специализированных AI-чипов и стала лидером в этой области, Intel отстала.

Зависимость от x86 архитектуры. Intel долгое время полагалась на свою прибыльную x86 архитектуру, разработанную для ПК, и не уделяла должного внимания новым технологиям. Эта зависимость от x86 помешала Intel быстро адаптироваться к меняющимся требованиям рынка, особенно в области мобильных устройств и ИИ.

Проблемы с производством. Intel столкнулась с серьезными проблемами при переходе на 10-нанометровый технологический процесс, что привело к задержкам и удорожанию производства. Заминка позволила конкурентам, таким как AMD и TSMC, выйти вперед, используя более современные технологии производства чипов.

Неудачные поглощения и проекты. Intel совершила ряд неудачных приобретений, таких как покупка Altera за $16 миллиардов, от которой компания теперь пытается избавиться. Также компания отказалась инвестировать в OpenAI еще до ИИ-бума. Проект Larrabee, на который было потрачено много времени и ресурсов, также закончился провалом.

Пятилетку за четыре года

После возвращения в 2021 году в компанию Гелсингер представил амбициозный план восстановления Intel, который получил название Five Nodes in Four Years (5N4Y). Гелсингер признал отставание Intel от TSMC и Samsung в технологии производства чипов и поставил цель восстановить лидерство в отрасли  к 2025 году.

Ключевым элементом этой стратегии стало приобретение у ASML самых современных литографических машин High-NA EUV, которые необходимы для производства чипов с технологическим процессом менее 2 нм. Цель 5N4Y заключалась в быстром переходе через пять последовательных технологических узлов к передовой технологии производства процессоров.

Для воплощения плана Гелсингер создал новое подразделение Intel Foundry Services, которое должно было производить чипы по заказам других компаний, конкурируя с TSMC. Эта стратегия предполагала привлечение крупных клиентов, таких как Amazon, для производства чипов на заводах Intel. Одним из успехов в этом направлении стало получение контракта на производство чипов для облачных сервисов Amazon.

Инженеры Intel вспоминают, что Гелсингер требовал неукоснительного соблюдения плана и обещал любые бюджеты для выполнения задач. В итоге компания тратила огромные средства на инновации, что привело к ухудшению финансовых показателей. Разработка новых технологических процессов оказалась сложнее, чем ожидалось. Технологический процесс 18A, который должен был вернуть Intel лидерство в производстве, так и не был налажен. Некоторые клиенты, такие как Broadcom, Apple and Qualcomm, отказались от использования 18A из-за его неготовности к массовому производству.

Проигрыш в гонке

Одной из главных ошибок руководства Intel стал отказ в 2005 году купить Nvidia, которая тогда считалась нишевым игроком на рынке графических процессоров. Совет директоров не стал рассматривать условия сделки, хотя некоторые топ-менеджеры компании говорили об огромном потенциале Nvidia в отрасли. Вместо этого Intel потратила значительные ресурсы на собственный проект графического процессора Larrabee, но он не смог конкурировать с продуктами Nvidia из-за низкой производительности.

Проигрыш в ИИ-гонке можно объяснить и влиянием консервативной корпоративной культуры в компании. Intel долгое время фокусировалась на своей высокоприбыльной x86 архитектуре, предназначенной для ПК, и уделяла меньше внимания новым технологиям, таким как графические процессоры, которые оказались более подходящими для задач ИИ. Источники описывают Intel как замкнутую компанию, которая не была готова к быстрым изменениям на рынке и не смогла вовремя адаптироваться к растущему спросу на AI-решения.

Другой конкурент, который постепенно потеснил Intel, — это тайваньская TSMC. Сегодня Intel заметно отстаёт от TSMC в развитии передовых технологий и вынуждена заказывать производство некоторых своих продуктов, включая чипы Core Ultra и AI-ускорители Gaudi, у конкурента. Эта зависимость делает Intel уязвимой перед ценовой политикой TSMC: после провокационных заявлений Гелсингера о политической нестабильности Тайваня TSMC отказалась предоставлять 40%-ную скидку Intel.

Надежда на Белый дом

Несмотря на все технологические и финансовые проблемы, Intel может рассчитывать на своего главного защитника — правительство США. В постоянной санкционной войне с Китем Intel оказалась ценным активом для американских властей из-за своего уникального положения. В то время как ее конкуренты постепенно разделили разработку и производство процессоров, отдав создание чипов на аутсорс в азиатский регион, Intel до сих пор контролируют одновременно и технологическую, и производственную базы. Поэтому Штаты заинтересованы в поддержке Intel, которая снижает зависимость страны от Тайваня.

Хотя Intel пользуется щедрой бюджетной поддержкой, чиновники в администрации Байдена не раз выражали сомнения в способности Intel выполнить свои обещания. Например, компания объявила о задержке строительства завода в Огайо и сокращении 15 тысяч рабочих мест, что вызвало разочарование в правительстве США, которое рассчитывало на быстрые результаты от своих инвестиций.

Неустойчивая финансовая ситуация Intel привела к появлению разговоров о ее скором поглощении: акции Intel упали на 66% с момента прихода Пата Гелсингера на пост генерального директора в 2021 году. Источники упоминали о возможном интересе со стороны Qualcomm, Arm, Samsung и инвестиционной компании Apollo Global Management. Аналитики отмечали, что столь проблемный актив не так просто выкупить, и, скорее всего, поглощение будет дорогостоящим и трудоемким процессом. Против такого сценария, вероятно, выступит Белый дом.

Из-за тесного сотрудничества с правительством Intel попала в западню. Финансирование, полученное Intel в рамках законов CHIPS и Science Act, накладывает определенные ограничения на продажу активов, что может затруднить поглощение. Также маловероятным выглядит раздел компании, как это произошло с AMD: в 2008 году AMD стала производителем чипов без собственных производственных мощностей, выделив свой производственный бизнес в компанию GlobalFoundries.

Будущее Intel

Уход Пата Гелсингера называют началом новой эры для компании, но пока неясно, какой может быть новая стратегия производителя. Совет директоров, разочарованный неудачей плана 5N4Y, ожидает быстрых результатов, которые пока невозможно достичь: для этого у руководства компании нет ни ресурсов, ни времени. Все, что может сделать временная команда после Гелсингера, — это продолжить реструктуризацию, которая предполагает дальнейшее сокращение расходов и увольнения.

У государственной помощи есть свои пределы, и знаменитый производитель процессоров, ставший мировым брендом, не может существовать только на дотации правительства. Аналитики считают, что от разорения Intel спасает ее прибыльная x86 архитектура, которая до сих пор приносит большой доход, хотя со временем он будет постепенно сокращаться. В этой ситуации у компании есть несколько лет для переосмысления своего места в индустрии.

Вероятно, главным вызовом для Intel остается искусственный интеллект. Компания значительно отстает от лидера Nvidiа в области AI-чипов: по иронии судьбы, производители поменялись местами, и теперь уже Intel можно назвать нишевой компанией, которая пытается сохранить свои позиции в индустрии. Успех Intel будет зависеть от ее способности разработать конкурентоспособные AI-решения и привлечь клиентов, которые сегодня предпочитают продукцию Nvidia.