Бигтех мухлюет с отчётностью — мнение инвестора, предсказавшего кризис 2008 года

В серии публикаций в X инвестор обвинил Meta и Oracle в искусственном завышении прибыли за счет изменения графиков амортизации оборудования.

По словам Бьюрри, только в 2026–2028 годах крупные технологические компании могут занизить реальные расходы на $176 миллиардов. Это, по его подсчетам, увеличивает отчетные прибыли Meta на 20,8%, а Oracle — на 26,9%.

Заявления Бёрри прозвучали сразу после того, как он закрыл свой фонд Scion Asset Management. Аналитики считают, что инвестор таким образом решил выйти из «игры с перекошенными правилами» и готовится к запуску нового проекта, анонсированного на 25 ноября.

О подобной угрозе предупреждают и другие участники рынка. Основатель хедж-фонда Callodine Capital Джим Морроу заявил, что рынок ИИ «держится на самом переполненном трейде в истории». По его словам, технологические компании массово увеличивают срок службы серверов и GPU с трех–четырех лет до шести, чтобы временно скрыть взрывной рост расходов.

Эксперты отмечают, что это идет вразрез с реальностью: цикл обновления ИИ-чипов Nvidia сократился до одного года, а их экономический срок службы значительно меньше, чем предполагают в отчетности.

The Economist ранее назвал эту практику «четырехтриллионной бухгалтерской загадкой» и оценил, что возврат к реалистичным срокам амортизации обрушил бы годовую прибыль бигтеха на $26 миллиардов, а в худших сценариях — сократил бы совокупную рыночную капитализацию на $4 триллиона.

Некоторые аналитики считают опасения завышенными. В Bank of America заявили, что недавняя коррекция в секторе связана с макроэкономическими факторами, а спрос на ИИ-мощности остается устойчивым, включая заказы на $500 миллиардов на дата-центры в 2025–2026 годах.

Тем не менее критики указывают на риски перегрева: рост капитальных затрат, ускоренное устаревание GPU, зависшие без подключения к электросетям дата-центры стоимостью десятки миллиардов, а также рекордную концентрацию пенсионных денег в шести крупнейших технологических компаниях.