Бизнес-ангелы и бизнес-демоны: тёмная сторона инвестиций в стартапы

Многие стартапы в Кремниевой долине получают инвестиции от богатых руководителей успешных компаний. Результатом этой практики становятся частые конфликты интересов, которые ставят под угрозу всё большее количество сделок, сообщает Bloomberg Technology.

Читать далее

Последним громким примером подобного конфликта стала покупка компании SolarCity производителем электромобилей Tesla. В руководстве обеих компаний задействован Илон Маск, и противники сделки считают, что основной её причиной является желание последнего вытащить SolarCity из долговой ямы — за счёт ресурсов Tesla.

«Развитие «ангельских инвестиций» в последние 10 лет значительно увеличило частоту появления потенциальных конфликтов такого рода», — говорит работающий в Кремниевой долине адвокат Давид Липкин.

Пытаясь избежать проблем, заинтересованные в сделке члены правлений отстраняются от принятия «спорных» решений, даже несмотря на то, что этого не требует законодательство. Так поступил и Илон Маск в упомянутом случае. В некоторых случаях независимые члены совета директоров проверяют условия сделки на предмет честности и прозрачности условий.

Сделки таокго рода далеко не всегда бывают корректными. Законы США требуют раннего раскрытия конфликта интересов в случае, если руководство компании-покупателя владеет долей выше 10% в поглощаемом бизнесе, а сумма сделки превышает $120 000. В реальности вся подготовительная работа для M&A сделок начинается задолго до публичного заявления о поглощениях, и в этом кроется много потенциальных проблем.

«Неофициально, существует множество конфликтов интересов. На рынке предостаточно «кровосмешения», — отмечает предприниматель Вивек Вадхва, который принял решение не участвовать в управлении поддерживаемых им компаний, ограничиваясь консультационными функциями.

Поглощения могут проходить очень стремительно, если в них задействованы ангельские инвестиции. Начальник по развитию бизнеса одной из компаний Долины на условиях анонимности рассказал о том, что его работодатель часто покупал стартапы, в поддержке которых принимал участие CEO бизнеса. Зачастую такие сделки сопровождались переплатами, а в паре случаев основатели покупаемых стартапов жаловались CEO на низкую цену, после чего поступала команда переоценить сделку.

Топ-менеджер другого стартапа рассказывает о ситуации, при которой компании была необходима срочная покупка сырья. Когда дело дошло до обсуждения условий, оказалось, что только один член совета директоров может принять решение: остальные отстранились, так как имели доли в компании-поставщике.

Работники Google сообщают о том, что в компании существовали понятия «Larry specials» и «Sergey specials» — в отношении бизнесов, которые получали поддержку как от самой Google, так и лично от её сооснователей.

Проблемы, связанные с конфликтом интересов, возникали и у белорусских предпринимателей. В этой связи стоит вспомнить увольнение Юрия Гурского с поста вице-президента Mail.ru Group вскоре после запуска стартапа Prisma. На тот момент руководство Mail.ru Group заявляло, что Гурский был уволен из компании именно «из-за конфликта интересов». По одной из версий, конфликт заключался в несогласованном с руководством корпорации участии белорусского предпринимателя в развитии ныне известного стартапа. Впрочем, через несколько месяцев Mail.ru Group сообщила, что Гурский не имел доли в Prisma, и на этом конфликт был исчерпан.

«Я не хочу фокусироваться на минусах [ангельских инвестиций] — я скорее склонен рассматривать их как побочные эффекты чего-то по-настоящему хорошего», — считает адвокат Барри Крамер.

Хорошего действительно хватает: например, Salesforce использовал технологии купленного Quip (ранее в поддержке стартап принимал участие CEO Salesforce Марк Бениоф) для создания новых продуктов. А за тем, какие плюсы принесёт Илону Маску покупка SolarCity, мы сможем наблюдать «в прямом эфире».