ИИ-индустрия живёт в кредит и рискует повторить крах доткомов

Как отмечает Bloomberg, ключевые игроки индустрии все чаще финансируют развитие не за счет собственных потоков, а через долговые инструменты. «Инвесторы невольно вспоминают начало 2000-х, когда телеком-компании чрезмерно наращивали инфраструктуру и долговую нагрузку, что привело к серьёзным списаниям активов», — отметил Дэниел Сорид, глава кредитной стратегии в Citigroup.

По данным UBS, объем частного кредитования ИИ-сектора составляет около $50 миллиардов в квартал, что в два-три раза превышает показатели публичных рынков. «Даже без учета мегасделок Meta и Vantage речь идет о колоссальных объемах», — подчеркнул глава кредитной стратегии UBS Мэттью Миш.

Особую тревогу вызывает несоответствие горизонта инвестиций и скорости технологических изменений. «Сделки по дата-центрам заключаются на 20–30 лет, хотя мы не знаем, как будет выглядеть эта технология уже через пять лет», — сказала Рут Янг, глава аналитики S&P Global Ratings по частным рынкам.

Ранее в этом месяце глава OpenAI Сэм Альтман прямо признал, что рынок переживает «фазу чрезмерного восторга инвесторов». Тем не менее вопрос о грядущем «лопнувшем пузыре» остается открытым. В корпоративных кругах усиливает давление эффект «AI FOMO» — страха упустить возможности.

Инвестиционный ажиотаж достиг таких масштабов, что OpenAI даже опубликовала предупреждение о мошенниках, предлагающих «нелегальные сделки» с ее акциями. «Будьте осторожны. Любые попытки обойти наши правила не будут признаны и не имеют экономической ценности», — заявила компания в блоге.

Эксперты сходятся во мнении, что ИИ остается одним из ключевых направлений для инвесторов. Однако долговая нагрузка и отсутствие быстрых источников прибыли делают будущее индустрии менее предсказуемым и добавляют опасений, что сектор может повторить путь прошлых технологических пузырей.