«Как День сурка»: ИТ-инвесторы боятся новой заморозки рынка

На прошлой неделе инвесторы фонда Flybridge разослали письмо 400+ портфельным стартапам. В нём предостерегают, что поток денег может скоро иссякнуть. «Если вы сейчас находитесь в процессе привлечения капитала, закрывайте раунд как можно быстрее. Повторяем: всё, что в процессе — закрыть немедленно», — говорится в письме.

Финансовые рынки лихорадит из-за тарифной политики Дональда Трампа. За предыдущие две недели фондовый рынок пережил крупнейшее падение. Аналитики Goldman Sachs уже заявили, что ситуация может перерасти в рецессию даже несмотря на то, что Трамп частично смягчил меры. По данным PitchBook, доходность венчурных портфелей за последние три месяца уже упала на 3,3%.

В письме Flybridge призвали не паниковать. Большинство стартапов рост цен на импорт напрямую не затронет. Однако могут пострадать их клиенты, а общее беспокойство на рынке может отпугнуть институциональных инвесторов. «Рынки капитала штормит, и институциональные игроки могут приостановить активность. Это снизит доступность венчурных денег», — пишут в фонде.

Некоторые фонды уже начали осторожничать. На партнёрском собрании крупного венчурного фонда в Кремниевой долине прямо заявили: никаких дорогих сделок и никаких стартапов, связанных с Китаем, пока рынок не успокоится.

Месседж не нов. Не так давно на фоне пандемии и дешёвых кредитов венчурный рынок бы завален деньгами, а оценки стартапов взлетели. Но рост инфляции и ставок быстро охладили этот бум. Инвесторы начали искать более надёжные активы технологическим акциям и венчурным фондам — недвижимость, облигации. Поток денег в фонды сократился, и они стали выписывать чеки стартапам реже и на меньшие суммы. В итоге многие закрылись.

Некоторое возрождение принесла волна интереса к ИИ: венчурные капиталисты оживились в поисках «нового прорыва». Одно из самых громких событий — проект Thinking Machines Lab бывшего техдиректора OpenAI Миры Мурати, которая, как сообщается, может привлечь $2 млрд на посевном раунде.

Но после двух недель нестабильности на рынке вновь появились опасения, что восстановление застопорится. «Мы теперь гораздо осторожнее, — признался партнёр фонда, временно приостановившего крупные сделки. — Мы не действуем так, будто экономика в порядке, пока экономика не начнёт себя так вести».

Фонды, пытающиеся сейчас поднять новый капитал, и без того сталкивались с трудностями. По данным Venture Capital Journal, первый квартал стал худшим по объёму привлечённых средств за последние шесть лет. Пошлины только усугубили ситуацию.

Один инвестор из Сан-Франциско говорит, что многие партнёры фондов решили выждать: «Никто прямо не сказал, что причина в тарифах. Но почти все вежливо попросили связаться через пару месяцев. По контексту ясно: хотят посмотреть, что будет дальше».

Некоторые фонды пока она не дают новых инструкций основателям — считают, что ещё слишком рано делать выводы.

«Тем не менее мы слышим всё больше прогнозов о длительной неликвидности. Последние годы — сплошная борьба за финансирование. И она продолжается», — добавляют в Sapphire Partners. После переизбрания Трампа на волне энтузиазма казалось, что IPO и сделки по поглощению снова пойдут в рост, но теперь наступило разочарование. Ряд стартапов, включая айтишные Klarna и CoreWeave, откложили выход на биржу.

«Всё это воодушевление испарилось», — говорит один из управляющих молодого фонда. Он вспоминает, как тяжело было поднимать деньги после пандемии: «Как будто День сурка».

Глава логистической компании DHL Тобиас Мейер недавно отметил, что бизнес «устал» от пошлин: «Даже если о чём-то объявят, всё равно через пару дней всё изменится».