Перамога дэмакратаў на выбарах у ЗША нечакана выклікала рост акцый бігтэха. Інвестары разлічваюць, што абмежаванні на будаўніцтва дата-цэнтраў памогуць кампаніям скараціць выдаткі на ШІ.
Перамога дэмакратаў на выбарах у ЗША нечакана выклікала рост акцый бігтэха. Інвестары разлічваюць, што абмежаванні на будаўніцтва дата-цэнтраў памогуць кампаніям скараціць выдаткі на ШІ.
4 лістапада акцыі амерыканскіх тэхналагічных гігантаў рэзка вырасілі пасля таго, як Дэмакратычная партыя атрымала большасць у абедзвюх палатах Кангрэса ЗША і здабыла шэраг важных перамог на губернатарскіх выбарах.
Як паведамляе Bloomberg, у ходзе гандлю Amazon падаражэла на 8,3%, Microsoft — на 7%, Alphabet — на 5,9%, Meta — на 3,6%, а Apple прыбавіла больш за 6%. У пэўны момант сукупная капіталізацыя гэтых пяці кампаній магла вырасці амаль на $1 трыльён. Паводле ацэнак Reuters, прырост рынкавага кошту пяцёркі перавышаў $750 мільярдаў.
На думку экспертаў, на першы погляд рэакцыя рынку выглядала парадаксальна. Дэмакраты выступаюць за узмацненне кантролю над ШІ і абмежаванне будаўніцтва дата-цэнтраў, на якіх трымаецца развіццё гэтай тэхналогіі. Аднак інвестары ўбачылі ў магчымым запавольванні ШІ-гонкі перавагі для найбуйнейшых тэхналагічных кампаній.
Апошнія гады Amazon, Microsoft, Alphabet і Meta выдаюць вялікія сумы на будаўніцтва дата-цэнтраў, закупку сервераў і абсталявання для ШІ. Тэхналагічныя гіганты планавалі ўкласці ў інфраструктуру больш за $740 мільярдаў у 2026 годзе супраць прыкладна $400 мільярдаў годам раней.
Гэтыя выдаткі ўсё мацней трывожаць інвестараў. Нягледзячы на імклівы рост попыту на ШІ, пакуль незразумела, калі шматмільярдныя ўкладанні цалкам акупяцца.
Bloomberg адзначае, што ў Amazon, Alphabet і Meta вольны грашовы паток стаў адмоўным: капітальныя выдаткі перавысілі грашовыя паступленні ад аперацыйнай дзейнасці. Кампаніям даводзіцца актыўней прыцягваць фінансаванне, хоць раней яны маглі дазволіць сабе маштабнае развіццё пераважна за кошт уласных сродкаў.
Цяпер інвестары дапускаюць, што ўзмацненне правілаў будаўніцтва дата-цэнтраў запаволіць гэтую гонку выдаткаў. «Рынак паводзіць сябе так, нібы гэта канец пашырэння ШІ-інфраструктуры», — заявіў старшы кіраўнік Dakota Wealth Management Роберт Паўлік. На яго думку, калі буйным воблачным кампаніям давядзецца скараціць выдаткі на новыя вылічальныя магутнасці, гэта дапаможа ім паляпшыць грашовы паток.
Ёсць іншая перавага. Amazon, Microsoft, Google і Meta ўжо маюць вялікія дата-цэнтры. Калі будаваць новыя стане складаней, існуючыя вылічальныя магутнасці могуць стаць яшчэ каштоўнейшымі праз абмежаваную прапанову. Як тлумачыць Financial Times, абмежаванні здольныя ўмацаваць пазіцыі дзеючых лідараў рынку: ім будзе прасцей канкурыраваць з невялікімі кампаніямі, якім яшчэ толькі трэба будзе пабудаваць уласную інфраструктуру.
Але не для ўсіх удзельнікаў ШІ-рынку перспектывы запавольвання будаўніцтва аказаліся добрай навіной. Паводле дадзеных The Wall Street Journal, 4 лістапада акцыі Micron, Marvell і Sandisk упалі як мінімум на 7%. Патаннелі таксама Nvidia і Broadcom. Гэтыя кампаніі зарабляюць на продажы чыпаў, памяці ды іншага абсталявання, неабходнага для будаўніцтва і абсталявання дата-цэнтраў. Калі новыя праекты будуць адкладацца, попыт на іх прадукцыю можа расці павольней, чым чакалася.
Яшчэ мацней пацярпелі спецыялізаваныя аператары ШІ-інфраструктуры. Паводле дадзеных Business Insider, акцыі CoreWeave, Nebius і Iren упалі на фоне асцярог, што новыя абмежаванні запаволяць пашырэнне дата-цэнтраў. Reuters таксама паведамляла пра падзенне папер Applied Digital і Iren на 6–13% у ходзе гандлю.
У адрозненне ад найбуйнейшых воблачных правайдараў, такія кампаніі часта будуюць новыя магутнасці на пазыковыя грошы. Іх бізнес-мадэль прадугледжвае хуткае пашырэнне, а акупальнасць залежыць ад своечасовага запуску дата-цэнтраў і выканання кантрактаў з замоўцамі.
Паводле ацэнак UBS, наступствы выбараў патэнцыяльна могуць закрануць каля 30% магутнасцей дата-цэнтраў, запланаваных да ўводу ў бліжэйшыя два гады. Адзін і той жа фактар — чаканае запавольванне будаўніцтва — можа дапамагчы кампаніям з ужо працуючай інфраструктурай і адначасова стварыць праблемы для тых, хто разлічвае на хуткі рост.
Прычына асцярог інвестараў — не толькі змена большасці ў Кангрэсе. На выбарах 3 лістапада прыкметную падтрымку атрымалі кандыдаты, якія выступалі супраць бескантрольнага будаўніцтва дата-цэнтраў. Як піша Fortune, у Тэхасе губернатарскія выбары выйграла дэмакрат Джына Інагаса, якая выступала за мараторый на новыя дата-цэнтры і адмену падатковых ільгот для іх забудоўшчыкаў.
Вынік у Тэхасе асабліва важны: паводле прагнозу Bloom Energy, да 2028 года на гэты штат можа прыходзіцца амаль 30% вылічальных магутнасцяў дата-цэнтраў ЗША.
У Агаё перамагла Эмі Экстан. Яна прапануе прыпыніць будаўніцтва новых аб’ектаў, калі забудоўшчыкі не пагодзяцца цалкам пакрываць камунальныя выдаткі, выконваць экалагічныя патрабаванні і выкарыстоўваць працу прафсаюзных работнікаў.
У Джорджыі абраная губернатар Кейша Лэнс Ботамс таксама выступае за часовую паўзу, неабходную для ацэнкі ўздзеяння дата-цэнтраў на кошт электрычнасці, навакольнае асяроддзе і мясцовыя супольнасці.
Незадаволенасць прыкметная і на мясцовым узроўні. Па падліках The Verge, з 45 мясцовых галасаванняў, прысвечаных дата-цэнтрам, да раніцы 4 лістапада 33 завяршыліся на карысць абмежаванняў на будаўніцтва. Напрыклад, у горадзе Эль-Дарада, штат Канзас, выбаршчыкі падтрымалі дзесяцігадовы забарону на будаўніцтва дата-цэнтраў з пікавай электрычнай нагрузкай больш за 10 МВт. У некалькіх гарадах Агаё прынялі абмежаванні для аб’ектаў магутнасцю звыш 25 МВт.
Іншыя дадзеныя прыводзіць Fortune: паводле папярэдняга падліку Redbud Consulting, супраць пашырэння дата-цэнтраў прагаласавалі ў 37 з 38 мясцовых кампаній, вынікі якіх на той момант былі цалкам апрацаваны. Апытанне NBC News у дзень выбараў паказала, што 76% рэспандэнтаў выступаюць супраць будаўніцтва дата-цэнтраў побач са сваімі дамамі.
Галоўныя прэтэнзіі жыхароў звязаны з энергаспажываннем аб’ектаў, выкарыстаннем вады, шумам, магчымым ростам камунальных плацяжоў і недастатковым удзелам мясцовых супольнасцяў у прыняцці рашэнняў.
Перамога дэмакратаў яшчэ не азначае, што будаўніцтва дата-цэнтраў у ЗША спыніцца. Як адзначае TechCrunch, новы склад Кангрэса можа ўзмацніць ціск на тэхналагічныя кампаніі і падтрымаць законапраекты, якія абмяжоўваюць будаўніцтва энергаёмістых аб’ектаў. Але маштабныя федэральныя абмежаванні сутыкнуцца з магчымасцю прэзідэнцкага вета.
Таму ў бліжэйшай перспектыве найбольш істотныя змены могуць адбывацца на ўзроўні штатаў і муніцыпалітэтаў: праз дазволы на будаўніцтва, экалагічныя патрабаванні і перагляд падатковых ільгот.
Пры гэтым нават прыхільнікі абмежаванняў не заўсёды патрабуюць поўнага забароны. Часта гаворка ідзе пра тое, каб забудоўшчыкі самастойна аплачвалі неабходную энергетычную інфраструктуру і не перакладвалі выдаткі на мясцовых жыхароў.
Тэхналагічныя кампаніі ўжо спрабуюць адказаць на гэтую крытыку. Па дадзеных Fortune, Amazon у кастрычніку абвясціла аб праграме Built Together, абяцаўшы накіраваць больш за $1 мільярд за пяць гадоў на падтрымку амерыканскіх супольнасцяў, дзе знаходзяцца яе дата-цэнтры. Кампанія таксама абавязалася раскрываць дадзеныя аб энергаспажыванні і выкарыстанні вады.
Microsoft раней заявіла, што будзе пакрываць звязаныя з яе аб’ектамі выдаткі на энергетычную інфраструктуру і адмовіцца ад некаторых мясцовых падатковых ільгот.
Але нават больш строгія правілы не абавязкова азначаюць скарачэнне агульнага попыту на ШІ. Кампаніі могуць пераносіць праекты ў іншыя штаты, мадэрнізаваць існуючыя аб’екты або адкладаць запуск новых магутнасцяў.
Financial Times у асобным аналізе дапускае, што часовае ахалоджванне інфраструктурнай гонкі можа нават пайсці рынку на карысць: гэта знізіць рызыку залішніх інвестыцый у абсталяванне, якое хутка ўстарэе або не прыносіць чаканай аддачы.
Акрамя таго, рост тэхналагічных акцый нельга тлумачыць выключна чаканнямі абмежаванняў для ШІ. Аднак унутры тэхналагічнага сектара адбыўся прыкметны раскол: найбуйнейшыя воблачныя кампаніі вырасілі, тады як аператары дата-цэнтраў і вытворцы паўправаднікоў апынуліся пад ціскам.
Релоцировались? Теперь вы можете комментировать без верификации аккаунта.