Николай Чикишев world 2 чэрвеня 2026, 10:11

Больш за 220 стартапаў страцілі статус адзінарога на фоне ШІ-буму

Пакаленне стартапаў, створаных да з’яўлення генератыўнага штучнага інтэлекту, апынулася перад рэзкім падзеннем ацэнак і стратай цікавасці інвестараў.

Пакінуць каментарый

Больш за 220 стартапаў страцілі статус адзінарога на фоне ШІ-буму

Пакаленне стартапаў, створаных да з’яўлення генератыўнага штучнага інтэлекту, апынулася перад рэзкім падзеннем ацэнак і стратай цікавасці інвестараў.

Як піша CNBC са спасылкай на дадзеныя PitchBook і ўдзельнікаў венчурнага рынку, бум генератыўнага ШІ змяніў правілы гульні для прыватных тэхналагічных кампаній: капітал усё актыўней ідзе ў ШІ-праекты, тады як многія стартапы мінулай хвалі застаюцца са састарэлымі прадуктамі, раздутымі штатамі і завышанымі ацэнкамі.

Падчас венчурнага буму 2020–2021 гадоў інвестары актыўна ўкладалі грошы ў амерыканскія стартапы з самых розных сегментаў: ад сервісаў падпіскі і анлайн-рытэйлу да фінтэху і карпаратыўнага ПА. Кампаніі атрымлівалі мільярдныя ацэнкі задоўга да выхаду на прыбытковасць. Гэты рост падмацоўваўся таннымі грашыма, нізкімі стаўкамі і павышаным попытам на лічбавыя сервісы падчас пандэміі.

Сітуацыя пачала мяняцца пасля павышэння стаўак ФРС у 2022 годзе, але сапраўдным пераломным момантам для рынку, паводле ацэнкі інвестараў, стаў запуск ChatGPT. Генератыўны ШІ рэзка знізіў кошт распрацоўкі і паставіў пад сумнеў ранейшыя мадэлі ацэнкі стартапаў. Партнёр Khosla Ventures Самір Каул адзначыў, што цяпер 50 інжынераў могуць рабіць тое, для чаго яшчэ некалькі гадоў таму спатрэбіліся б 500 чалавек.

Паводле дадзеных PitchBook, у ЗША налічваецца 857 стартапаў з ацэнкай не менш за $1 млрд, аднак амаль палова з іх не прыцягвала новае фінансаванне апошнія тры гады. Гэта азначае, што іх ранейшыя ацэнкі могуць быць састарэлымі. Стартапы, якія апошні раз прыцягвалі капітал у 2021 годзе, цяпер у сярэднім каштуюць на 68% танней, а кампаніі з апошнім раўндам у 2022 годзе — на 52% танней.

Canva дала 5000 сотрудникам неделю на изучение ИИ — и пришла к неожиданным выводам

PitchBook піша, што больш за 220 былых «адзінарогаў» фактычна страцілі мільярдныя ацэнкі. У спіс такіх кампаній, паводле дадзеных CNBC, уваходзяць вядомыя брэнды Glossier, The Farmer’s Dog, Rothy’s, Brooklinen, Savage X Fenty, AG1, Betterment і SeatGeek. Многія з іх развіваліся ў эпоху, калі інвестары разлічвалі, што лічбавыя спажывецкія брэнды змогуць паказваць маржынальнасць, параўнальную з софтвернымі кампаніямі.

Найбольш уразлівым сегментам аказаліся SaaS-кампаніі. Паводле дадзеных PitchBook, сярод «зніклых адзінарогаў» 75 кампаній адносяцца да сектара карпаратыўнага праграмнага забеспячэння — гэта найбуйнейшая катэгорыя ў спісе. Для такіх бізнесаў пагроза асабліва вялікая, паколькі іх мадэль часта будуецца на інтэграцыі ў працоўныя працэсы супрацоўнікаў і аплаце за карыстальніка. З распаўсюджваннем ШІ-агентаў гэтая логіка можа быць перагледжана.

Былы кіраўнік інжынернага кірунку DoorDash Дэвід Чжу лічыць, што многія SaaS-кампаніі, пабудаваныя вакол аўтаматызацыі працоўных працэсаў, у бліжэйшае дзесяцігоддзе могуць быць альбо выціснутыя, альбо цалкам знікнуць. Паводле яго, кампаніі, створаныя да эпохі генератыўнага ШІ, часта нясуць залішнія выдаткі на персанал і падтрымліваюць прадукты, распрацаваныя для іншага тэхналагічнага цыклу. Каб выжыць, ім давялося б фактычна перабудаваць бізнес з нуля.

Для інвестараў гэта стварае просты выбар: укладвацца ў новыя ШІ-кампаніі з больш нізкімі ацэнкамі або падтрымліваць стартапы старой хвалі, якім усё складаней даказаць патэнцыял росту. Генеральны дырэктар Mercury Імад Ахунд адзначыў, што калі кампанія не з’яўляецца AI-first, ёй патрэбны вельмі моцныя паказчыкі, каб прыцягнуць новы капітал.

Некаторыя стартапы ўжо праходзяць праз балючую пераацэнку. CNBC прыводзіць прыклад інвестыцыйнага дадатку Stash, які ў лютым быў прададзены сінгапурскай Grab пры ацэнцы прадпрыемства ў $425 мільёнаў — ніжэй за суму, якую інвестары ўклалі ў кампанію за ўвесь час яе існавання. Іншы фінтэх-стартап Step быў куплены MrBeast за невыкрытую суму, што таксама выклікала меркаванні пра продажы з вялікім дысконтам да ранейшай ацэнкі.