Николай Чикишев world 23 снежня 2025, 13:17

Тэхкампаніі дзеля ШІ трапілі ў рэкордныя даўгі за ўсю гісторыю галіны

У 2025 годзе сусветныя тэхналагічныя кампаніі вывелі пазыковае фінансаванне на рэкордны ўзровень на фоне маштабных інвестыцый у інфраструктуру штучнага інтэлекту.

Пакінуць каментарый

Тэхкампаніі дзеля ШІ трапілі ў рэкордныя даўгі за ўсю гісторыю галіны

У 2025 годзе сусветныя тэхналагічныя кампаніі вывелі пазыковае фінансаванне на рэкордны ўзровень на фоне маштабных інвестыцый у інфраструктуру штучнага інтэлекту.

Паводле дадзеных Dealogic, з пачатку 2025 года і па першы тыдзень снежня глабальныя ІТ-кампаніі размясцілі аблігацыі на суму $428,3 мільярда. З іх на кампаніі з ЗША прыйшлося $341,8 мільярда, у той час як еўрапейскія тэхналагічныя фірмы пазычылі $49,1 мільярда, а азіяцкія — каля $33 мільярдаў. Гэта самы высокі паказчык за ўсю гісторыю назіранняў.

Традыцыйна буйныя тэхналагічныя гульцы фінансавалі капітальныя выдаткі за кошт уласных грашовых патокаў. Аднак у 2025 годзе сітуацыя змянілася: кошт пазык заставаўся адносна нізкім, а попыт інвестараў на даўгавыя паперы тэхналагічнага сектара — высокім. У выніку нават кампаніі з моцнымі балансамі пачалі актыўна выходзіць на рынак аблігацый.

Па словах прэзідэнта Portia Capital Management Мішэль Канэл, інвестыцыі ў ШІ за кошт доўгу адлюстроўваюць структурны зрух у галіне. Хуткае маральнае старэнне тэхналогій і кароткі жыццёвы цыкл ШІ-чыпаў прымушаюць кампаніі пастаянна рэінвеставаць сродкі, інакш яны рызыкуюць адстаць ад канкурэнтаў.

Пры гэтым рост пазык ужо пачынае адбівацца на фінансавых метрыках. Аналіз Reuters больш чым тысячы тэхналагічных кампаній з рынкавай капіталізацыяй ад $1 мільярда паказвае, што медыянныя суадносіны доўгу да EBITDA к канцу верасня 2025 года выраслі да 0,4. Гэта амаль удвая вышэй узроўню, зафіксаванага падчас даўгавога ўсплёску 2020 года. Хоць такія значэнні пакуль не лічацца трывожнымі, яны паказваюць на тое, што доўг павялічваецца хутчэй прыбытку.

Яшчэ адзін паказчык — адносіны аперацыйнага грашовага патоку да сукупнага доўгу — у другім квартале 2025 года знізіўся да 12,3%, што стала мінімальным узроўнем за апошнія пяць гадоў. Пазней ён крыху аднавіўся, аднак агульны трэнд узмацніў занепакоенасць аналітыкаў.

На думку кансультанта Info-Tech Research Group Скота Біклі, тое, што адбываецца, з’яўляецца прыкметай перагрэтага рынку. Ён лічыць, што логіка «альбо масштабавацца любой цаной, альбо прайграць» накіравана перш за ўсё на рост акцый, а не на ўстойлівасць бізнесу. Такі падыход, па яго словах, не з’яўляецца ні ўстойлівым, ні ўзнаўляльным у доўгатэрміновай перспектыве для найбуйнейшых воблачных і ШІ-правайдэраў.