«Юаню нужно закончить начальную школу». Экономист рассуждает, есть ли в мире альтернатива доллару

Кто пишет: Дмитрий Крук, исследователь в BEROC. 

«Непомерная привилегия» доллара

Последние месяцы обсуждается называемое неформальное «соглашение Мар-а-Лаго». Один из его ключевых пунктов — стратегически ослабить доллар относительно других мировых валют. 

Таким образом администрация Трампа стремится сократить хронически высокий внешний дефицит, характерный для США. Поэтому обесценивание доллара для неё не проблема, а инструмент достижения цели.

Куда большую тревогу у Трампа вызывает рост стоимости обслуживания американского госдолга, что, отчасти, связано с попыткой целенаправленно ослабить доллар.

Трамп оказывает давление на независимость ФРС, пересматривает правила мировой торговли — но сталкивается с институциональными барьерами, выстроенными десятилетиями. И далеко не очевидно, кто победит в этом противостоянии. 

Поэтому желания администрации Трампа (например, по динамике курса доллара) и способность воплотить их в жизнь — это разные вещи.

Да, в последние пару месяцев доллар значимо подешевел к основным мировым валютам. Но это отнюдь не означает, что так будет и далее. 

Вполне допускаю и противоположный сценарий: доллар может начать укрепляться. Ведь американская валюта, несмотря на попытку пошатнуть институциональные основы, все еще доминирует в мире. И реальных альтернатив сейчас нет. Такой статус — страховка от масштабных пертурбаций. Экономисты даже ввели специальный термин — exorbitant privilege или «непомерная привилегия».

Поэтому главный вопрос: что окажется сильнее — амбиции Трампа или устойчивость системы?

Что может заменить доллар?

Важно разделять регулярные колебания курсов валют и изменения роли валюты в глобальной экономике.

Если мы говорим о последнем и допускаем, что роль доллара в мире будет ослабевать, то наиболее очевидный кандидат на замену — евро. Но несмотря на мою любовь к Европе, я в этом контексте не сильно верю в общеевропейскую валюту.

США по-прежнему самая масштабная и при этом быстро растущая (среди развитых стран) экономика мира. У Штатов есть фискальная консолидация. У ЕС — нет.

Евросоюз — это не единая страна, а наднациональная структура, у которой нет общего бюджета и полностью унифицированного законодательства во всех сферах.

Если евро и начнёт занимать часть доллара на рынке, то потому, что в долларе засомневались, а не евро стал привлекательнее. Свято место пусто не бывает.

Китай тоже стремится превратить юань в глобальную валюту. Но, если смотреть на факты, Поднебесной ещё нужно «закончить начальную школу», прежде чем претендовать на мировое лидерство своей валюты. 

Возможно, мир будет двигаться к регионализации валют: юань в Азии, евро — в Европе. Но это долгий процесс, и перспектива даже не ближайших 10 лет. 

Поэтому не спешите хоронить доллар. Несмотря на попытку пошатнуть основы, полагаю, в ближайшие 10 лет доллар будет оставаться главной мировой валютой и не сильно утратит свою значимость.

В чём беларусам хранить сбережения? 

Глядя на динамику курса к доллару, некоторые люди задумываются перевести сбережения в швейцарские франки или фунты стерлингов. Возможно, на краткосрочном горизонте такая тактика имеет смысл. Но подчеркну, нынешние валютные колебания связаны с курсом доллара. 

То есть швейцарский франк или фунт стерлингов становятся сильнее, потому что доллар ослабел, а не наоборот. Когда доллар начнет укрепляться, то выгода от ухода во франки или фунты быстро испарится. 

Есть и прагматичные причины. Например, в Беларуси сложно купить франк или фунт, особенно наличными. Заработать на таких валютах тоже трудно — доходность у франка низкая, а вариантов для инвестиций намного меньше, чем у доллара. 

Поэтому, если цель просто сохранить сбережения, можно распределить их между 3–4 валютами — в этом есть смысл. Но заработать на таком подходе, особенно в Беларуси, вряд ли получится.

Если вы живёте за пределами Беларуси, лучше хранить сбережения в валюте той страны, где вы находитесь. В Польше — злотые, в Литве — евро и так далее. Это поможет как минимум сохранить капитал.

Главный аргумент — вы тратите деньги именно в этой валюте. Если она не обесценивается регулярно, то нет смысла рисковать из-за курсовых колебаний. А в некоторых странах, как в Польше со злотым, простые инструменты вроде депозитов могут давать хорошую доходность.

Мнение автора может не отражать позицию редакции.  

Что ещё почитать про курсы валюты: 

• Доллар в Беларуси дешевеет, и быстро. Что происходит; 
• «Всегда покупаем доллары. Мы же беларусы». Senior-разработчик рассказывает, на что тратит зарплату; 
• «Теряю 300 рублей в месяц». Айтишники с зарплатой в долларах про падение курса.