Инвестиции на пике кризиса: что ожидать от второй половины 2020-го

Пандемия и обвал на финансовых рынках начались в первом квартале 2020 года, однако основной и самый сильный удар пришелся на второй квартал, в особенности на апрель и май. Макроэкономические данные, такие как уровень безработицы, замедление производства, ВВП и других важных показателей, а также финансовые отчеты крупнейших компаний за первый квартал были плохими. Вполне логично, что данные за второй квартал будут еще хуже и покажут реальное положение дел в мировой экономике. Почему?

Падение стоимости нефти до отрицательной стоимости в конце апреля, рекордный рост уровня безработицы по всему миру из-за карантина, остановка среднего и малого предпринимательства, снижение покупательской способности и огромный ворох других событий не останутся без последствий. Триллионы долларов убытков, понесенных компаниями и государствами, отразятся на котировках. Но не на всех. 

Какие активы выглядят ненадежно

В первую очередь от пандемии пострадали следующие секторы экономики.

• Энергетика: Exxon Mobil, Chevron, Schlumberger и другие. 
• Финансы и страхование: JP Morgan Chase, Goldman Sachs, Bank of America и другие.
• Туризм, перевозки и логистика: Booking, Marriott, UPS, FedEx и другие. 
• Производство: Coca-Cola, Philip Morris, Caterpillar, Ford, GM и другие.
• Ретейл: Nike, Adidas, Walmart и другие.  

Введение карантинных мер привело к остановке производственных предприятий и компаний, в которых трудится большое количество людей. Остановка производства влияет прямым образом на продажи товаров и услуг, что в свою очередь не требует от компании покупки сырья и энергии. Снижение поставок сырья в производство и транспортировка готового товара в ретейл оказывает влияние на логистический сектор. Ритейл и туризм страдают вдвое сильнее, поскольку поставщики услуг приостанавливают деятельность по вышеперечисленным проблемам, а потребители сидят на карантине.

Снижение объема транзакций, возврата кредитов и других финансовых услуг приносит банковскому сектору убытки. Наступление страховых случаев, например, контрагентских рисков, которые не относятся к форс-мажорам, даже если наступили из-за пандемии, которая является форс-мажорным обстоятельством, вынуждает страховые компании покрывать убытки клиентов. Результат — целые сектора экономики несут колоссальные убытки, которые покрываются за счет нераспределенной прибыли, дешевых кредитов и страховых компаний.

Нет ни одного позитивного фактора, который мог бы повлиять на рост стоимости акций данных компаний во второй половине либо минимум в третьем квартале 2020 года. Полученные раны будут зализывать не один день и даже не один месяц, вероятнее всего, восстановление этих секторов произойдет не ранее, чем во второй половине 2021 года. 

Какие активы выглядят более надежно

Защитные активы

1. Государственные облигации США со сроком погашения 20+ лет. Несмотря на все передряги, американская экономика еще долго будет оставаться самой надежной и обеспеченной в мире, что несомненно привлекает инвесторов. Облигации являются безрисковым активом, поскольку гарантом выплаты инвесторам является само государство. 
2. Золото — традиционный защитный актив от инфляции и рыночных неопределенностей. Рост инфляции и ослабление доллара также ожидается во второй половине 2020 года в результате выпуска на рынок триллионов долларов ничем не обеспеченных денег. Цель вливания таких капиталов — поддержка экономик на фоне распространения коронавирусной инфекции. 
3. VanEck Vectors Gold Miners ETF — акции крупнейших золотодобывающих компаний в мире. На фоне роста стоимости золота акции таких компаний становятся более привлекательными, чем сам драгметалл: золото растет только в стоимости, а акции добывающих компаний, коррелируя с динамикой золота, приносят еще и прибыль, а также дивиденды. Соответственно, динамика роста ETF может быть сильнее, чем динамика золота. Однако также это работает и в обратную сторону в случае падения.

Рисковые активы

1. Акции онлайн-ритейлеров: Amazon, Alibaba, eBay или Vip Shop. Отсутствие возможности ходить в магазины и торговые центры вынудило людей перейти в онлайн-магазины, выручка которых выросла до исторически рекордных значений. Показательным является пример оффлайн-магазинов бренда Zara, выручка в которых упала, но на 95% выросла выручка онлайн-продаж. Финансовые отчеты данных компаний были весьма позитивными после 1 квартала 2020 года, еще более приличными будут данные за 2 квартал. 
2. Акции социальных сетей, мессенджеров и различных коммуникационных сервисов: Facebook, Snapchat или Zoom. Благодаря услугам данных компаний, в особенности Zoom, люди оставались на связи и могли практически без каких-либо проблем перейти на удаленную работу. За период с начала пандемии число активных юзеров заметно выросло, вместе с выручкой и чистой прибылью компаний. Это безусловно отразится на стоимости их акций в ближайшие 1,5 — 2 месяца. 
3. Акции компаний, создающих развлекательный контент: разработчики игр и стриминговые сервисы. Сюда можно отнести такие компании как Netflix, Activision Blizzard, Electronic Arts или Disney. Данные компании помогли людям переждать карантин, проводя время интересно и с комфортом. 
4. Акции других ИТ-гигантов: Intel, Microsoft, Google, Apple, Tesla, Nvidia или AMD. Современный мир, который познал в период кризиса и пандемии все прелести технологического прогресса, невозможен без услуг и продуктов крупнейших ИТ-корпораций и производителей различного компьютерного оборудования. Так или иначе людям приходилось все чаще и все больше использовать их продукты и услуги, что положительно отразилось на выручке и прибыли данных компаний. Кроме того, наличие многомиллиардной нераспределенной прибыли, резервных средств, а также практически безболезненный перевод большей части сотрудников на удаленку, помогло гигантам не только выстоять в этот сложный период, но и практически его не заметить. 
5. Криптовалюты Bitcoin и Ethereum. Интерес к цифровым активам растет ежегодно в геометрической прогрессии, и этот рост будет продолжаться дальше. Основной причиной, которая предвещает скорое начало новой активной фазы роста стоимости биткоина является снижение его предложения на рынке или дефицит. Более 65% монет в обращении не двигались с места уже больше года, а с криптобирж BTC выводят в рекордных количествах. Основная причина, по которой криптовалюту заводят на биржи — это ее продажи. Вывод с бирж означает интерес к сбережению. Халвинг (снижение награды майнерам в 2 раза) лишь усилил нарастающий дефицит криптовалюты. В итоге, все показатели указывают на возможную перспективу роста стоимости биткоина, который может потянуть за собой остальной рынок и, разумеется, криптовалюту Ethereum.