Как банкротство Silicon Valley Bank повлияет на мир стартапов

«Думаю, [крах SVB] однозначно усугубил ситуацию в сфере», — отметил в беседе с Fortune Пит Флинт, генеральный партнёр венчурной фирмы NFX, которая специализируется на стартапах на посевной стадии и была клиентом SVB. По его словам, за полторы недели после краха отрасль оправилась от шока, но в то же время в венчурном сообществе считают, что причина постигшего SVB — быстрый рост процентных ставок и вопиющие ошибки менеджмента — «может проявиться где-то ещё».

«Будут плохие новости в какой-то части экономики или в группе каких-то компаний, и сейчас мы просто ждём, в какой именно, — отмечает Флинт. — Конечно, нервозность создаёт неопределённость в сфере финансирования».

Банк, который обслуживал отрасль 40 лет, рухнул всего за несколько дней, и это оставит сильный отпечаток на ИТ- и стартап-экосистеме, которую он помогал взрастить, соглашаются эксперты Crunchbase.

SVB считался главным банком для технологических стартапов и венчурных займов в США, в том числе благодаря своему подходу к инвестированию. Он заслужил репутацию за тесные взаимоотношения с влиятельными фигурами в мире венчурных инвестиций и был уникален тем, что не боялся поддерживать молодые стартапы, которым не дали бы шанс обычные банки. Он сотрудничал более чем с половиной всех американских компаний с венчурными деньгами и со множеством венчурных фирм. Эти связи сформировали некое чувство единения в тесном кругу участников ИТ-отрасли.

«Когда речь заходит о SVB, все говорят о венчурном долге. Дыра, которая от него осталась, гораздо больше, чем просто венчурный долг. Самая большая потеря состоит в том, что они действительно пытались создать чувство общности в ИТ», — отметил в беседе с Crunchbase один инвестор, чьи портфельные компании являлись клиентами банка.

«Я думаю, можно справедливо сказать, что SVB сыграл важную роль в закрытии одних из крупнейших сделок в Кремниевой долине. Просто поразительно, как много они понимали. Иногда всё это про взаимоотношения», — отмечает другой инвестор, с которым общался Crunchbase. Кроме того, банк выдавал ипотеки и персональные займы тем же инвесторам и фаундерам, которым помогал закрывать раунды сбора инвестиций.

После злосчастного анонса SVB о потере миллиардов на продаже портфельных ценных бумаг клиенты банка и стартапы — в том числе по совету своих венчурных инвесторов — стали массово выводить из него деньги, что только ухудшило положение банка.

Некоторые инвесторы считают, что последствия потери такого давнего и неотъемлемого атрибута в мире стартапов и венчурных инвестиций, как SVB, «будут ощущаться ещё долгое время», пишет GeekWire. «По нашему мнению, события прошедшей недели будут иметь сильные отголоски по всей технологической сфере и Кремниевой долине еще не один год», — писал о падении SVB аналитик Wedbush Securities Дэн Айвз. Он назвал SVB «покровителем банковской экосистемы» Долины. CNBC подчёркивает, что SVB имел огромное значение для развития технологической отрасли не только в США, но также в Европе и даже в Китае.

CNBC отмечает, что крах SVB заставит некоторые стартапы изменить бизнес-модель — сосредоточиться на прибыльности и умерить издержки. «Компаниям придётся по-новому взглянуть на себя», — убеждён глава рекламной компании Taboola Адам Сингольда. Сооснователь лондонской фирмы Hoxton Ventures Хуссейн Канджи говорит, что в следующие три года в компаниях будут чаще проходить реструктуризации, которые он призывает не откладывать. Айвз добавляет, что в ближайшее время могут участиться продажи и закрытия слабых ИТ-стартапов на ранних стадиях.

Ситуация заставляет беспокоиться и фаундеров: NFX спустя несколько дней после краха SVB опросила более 800 фаундеров среди подписчиков и пользователей своих продуктов. Около 60% респондентов сошлись во мнении, что поднимать инвестиции было и так нелегко, а теперь станет ещё сложнее.

Тем не менее другие венчурные инвесторы думают, что это, скорее, краткосрочное затруднение, чем серьёзное препятствие для стартапов, которые собирались привлекать новые средства в этом году. «Это постепенное нажатие на тормоз, но не полная остановка», — сравнил один инвестор в беседе с Fortune и споргнозировал, что кризис пройдёт через считаные недели. Однако этот инвестор допускает, что крах SVB и последующая продажа его подразделений «скорее всего, запустят сильную и долгоиграющую цепную реакцию — просто мы пока не знаем, какой она будет».

Пит Флинт тоже считает, что все может обернуться не так печально, как кажется: по его словам, NFX сейчас проводит больше встреч с «интересными» компаниями, чем за предыдущие несколько месяцев. Многие из этих компаний связаны с искусственным интеллектом, а с несколькими обсуждаются условия сделок. Между тем некоторые инвесторы говорят Fortune, что оценки компаний опустились ниже уровня 2022 года. Также они ожидают, что предпочтение инвесторов сместится в сторону компаний «с потенциалом выхода на прибыль в среднесрочной перспективе» и тех, которые меньше полагаются на венчурные займы или кредитные средства.

Партнёр инвестфирмы Bain Capital Ventures Сара Хинкфас поделилась, что тоже наблюдает больше встреч компаний с венчурными инвесторами. Также она заметила, что после краха SVB компании стали более охотно делиться данными и финансовой информацией. Основатели хотят «найти правильных партнёров, и важность этого в столь хрупкий период только возросла», говорит Хинкфас. Вопрос лишь в том, перерастёт ли повысившаяся активность в реальные сделки.

Фаундеры и гендиректора стартапов рассказывают GeekWire, что после случившегося стали диверсифицировать и размещать активы в разных местах. «Никто не хочет однажды проснуться и не знать, где застряли миллионы долларов их операционного капитала или выплатит ли компания, на которую вы работаете, вам зарплату на следующей неделе», — говорит сооснователь стартапа по повышению продуктивности LifeAt Девин Аджимине.

Эта миграция — сигнал о том, что вкладчики стали больше думать о рисках и заботиться о безопасности, говорит кофаундер стартапа Marble Дэниел Ли. Вероятно, стартапы станут отдавать предпочтение авторитетным крупным банкам и обходить стороной региональные поменьше, даже хотя они могли бы иметь уникальные преимущества. Это сузит круг выбора банков для стартапов.