OpenAI і Nvidia апынуліся ў цэнтры ўсё больш складанай сеткі ўзаемных інвестыцый і партнёрстваў. Паводле аналітыкаў, гэтая схема падсілкоўвае шматтрыльённы бум у сферы штучнага інтэлекту і можа паўтарыць сцэнар бурбалкі доткомаў.
OpenAI і Nvidia апынуліся ў цэнтры ўсё больш складанай сеткі ўзаемных інвестыцый і партнёрстваў. Паводле аналітыкаў, гэтая схема падсілкоўвае шматтрыльённы бум у сферы штучнага інтэлекту і можа паўтарыць сцэнар бурбалкі доткомаў.
Як паведамляе Bloomberg, два тыдні таму Nvidia пагадзілася ўкласці да $100 мільярдаў у OpenAI, каб дапамагчы кампаніі прафінансаваць будаўніцтва дата-цэнтраў, здольных забяспечваць энергіяй цэлы мегаполіс. У адказ OpenAI абавязалася закупіць для гэтых цэнтраў мільёны чыпаў Nvidia. Гэтая ўгода выклікала хвалю крытыкі з-за сваёй «кругавой» структуры, пры якой сродкі па сутнасці вяртаюцца да таго ж удзельніка рынку.
Нягледзячы на крытыку, OpenAI працягнула серыю падобных пагадненняў. На гэтым тыдні кампанія абвясціла аб партнёрстве з канкурэнтам Nvidia — AMD. У рамках пагаднення OpenAI плануе закупіць працэсары на дзясяткі мільярдаў даляраў і атрымаць магчымасць стаць адным з найбуйнейшых акцыянераў вытворцы. У сукупнасці пагадненні OpenAI з Nvidia, AMD і Oracle ацэньваюцца больш чым у $1 трыльён, што робіць OpenAI ключавым звяном у сектары ШІ.
Oracle, заключыўшая з OpenAI кантракт на $300 мільярдаў на будаўніцтва дата-цэнтраў у ЗША, у сваю чаргу закупляе чыпы Nvidia на $40 мільярдаў для гэтых жа аб’ектаў, вяртаючы сродкі зноў да галоўнага пастаўшчыка вылічальных магутнасцяў. Паралельна Nvidia пашырае свае інвестыцыі ў стартапы, уключаючы кампанію Ілана Маска xAI і воблачнага правайдера CoreWeave, які арандуе і перапрадае вылічальныя магутнасці Nvidia.
У выніку фармуецца замкнёнае кола узаемазалежных угод, якое стварае ілюзію бурнага росту і прытоку капіталу ў індустрыю. Паводле слоў аналітыка Morningstar Брайана Калела, калі праз год ШІ-бурбалка сапраўды лопне, менавіта падобныя пагадненні могуць стаць «першым следам яе надзімання». Эксперты адзначаюць, што сітуацыя ўсё больш нагадвае канец 1990-х гадоў, калі тэхналагічныя стартапы штучна завышалі паказчыкі, купляючы прадукты і паслугі адзін у аднаго.
Даследчык Гарвардскай школы кіравання Паула Карвао адзначае, што сучасныя кампаніі ў сферы ШІ хоць і вырабляюць рэальныя прадукты, трацяць сродкі хутчэй, чым паспяваюць іх манетызаваць, што ўзмацняе рызыкі для ўсёй фінансавай сістэмы.
Нягледзячы на растучую трывогу, удзельнікі рынку працягваюць нарошчваць укладанні. Кіраўнік OpenAI Сэм Альтман заявіў, што яго кампанія мае намер інвеставаць «трыльёны» даляраў у стварэнне фізічнай інфраструктуры для будучых пакаленняў ШІ-мадэляў. Пры гэтым OpenAI, паводле слоў Альтмана, не чакае выйсці на станоўчы грашовы паток да канца дзесяцігоддзя, але лічыць бягучы перыяд фазай актыўных інвестыцый і росту. Ён адзначыў, што кампанія «упэўненая і цярплівая» у чаканні будучай прыбытковасці.
Тым часам Nvidia, якая стала самай дарагой кампаніяй у свеце з капіталізацыяй у $4,5 трыльёна, актыўна выкарыстоўвае сваю фінансавую перавагу, падтрымліваючы рынак за кошт інвестыцый у дзясяткі кампаній. Паводле дадзеных PitchBook, толькі ў 2024 годзе Nvidia прыняла ўдзел у 52 венчурных здзелках, а да верасня 2025 года — ужо ў 50 новых. Фінансавы дырэктар Nvidia Калет Крэс заявіла, што кампанія мае намер накіроўваць свае рэсурсы ў «найбольш стратэгічныя часткі экасістэмы».
Падобныя ўгоды неабходны, каб задаволіць беспрэцэдэнтны попыт на вылічальныя магутнасці. Кіраўнік AMD Ліза Су назвала партнёрства з OpenAI «пазітыўным цыклам», а сузаснавальнік OpenAI Грэг Брокман адзначыў, што развіццё ШІ патрабуе «намаганняў усёй галіны», уключаючы вытворцаў чыпаў, воблачных правайдараў і распрацоўшчыкаў праграмнага забеспячэння.
Аднак многія аналітыкі папярэджваюць, што рост узаемных інвестыцый паміж OpenAI, Nvidia і іншымі буйнымі гульцамі стварае ўмовы для сістэмнай рызыкі. Міжнародны валютны фонд і Банк Англіі ўжо перасцераглі, што перагрэтыя ацэнкі на фондавых рынках, выкліканыя бумам у сферы ШІ, набліжаюцца да ўзроўняў 2000 года і могуць прывесці да рэзкай карэкцыі. У новую, надзвычай рызыкоўную эпоху тэхналагічнага капіталізму ўзаемная вера ў ШІ замяняе рэальныя паказчыкі прыбытковасці кампаній, лічаць эксперты.
Релоцировались? Теперь вы можете комментировать без верификации аккаунта.