В ИТ — новые времена? Разбираем на примере Apalon, который «выпотрошили»
Сотрудники Mosaic Group, в том числе беларусской Apalon, не первые, кто оказался на морозе после сделки с итальянской компанией Bending Spoons. Есть гипотеза, что у нового владельца приложения чахнут, потому что из них быстро выжимают все соки.
Это такая бизнес-модель? Это про кризис в ИТ? Проверили версию.
В январе 2024 года стало известно, что американская корпорация IAC продаёт интеллектуальную собственность Mosaic Group, в том числе беларусского подразделения Apalon, итальянской ИТ-компании Bending Spoons. При этом команда будет уволена в полном составе — всего 330 человек, из них 100+ сотрудников минского офиса Apalon.
Зачем покупателю продукты без команды? Сотрудники Apalon предполагали, что для выхода на IPO. Не споря с этой версией, Юрий Мельничек допускал, что новые приложения для итальянцев могут быть сродни cash cow.
— Если предположить стоимость сделки в $100-200M, то это где-то 1-3 годовых выручки приложений Apalon. Фактически покупают приложения, оценивая их по discounted cash flow.
Увольняя команду, делают буквально cash cow. Понятно, что с уволенной командой приложения перестанут развиваться. Поэтому мой прогноз: ещё и монетизацию в самих приложениях выкрутят на максимум, чтобы снять побольше денег c приложений, которые будут постепенно загибаться.
Предположение Мельничка о коридоре в $100-200M вскоре подтвердилось: судя по финансовой отчётности компании, цена сделки — $160М.
Но точно ли купленные Bending Spoons приложения вскоре загибаются? Экс-сотрудники Apalon предложили обратить внимание на предыдущую покупку итальянцев — Evernote. Посмотрели на отзывы в сторах популярной аппки для заметок и на историю других покупок Bending Spoons.
Что известно о Bending Spoons
Итальянская компания со штаб-квартирой в Милане (год основания — 2013) презентует себя как разработчик мобильных приложений с 500+ млн скачиваний, которыми ежемесячно пользуются около 100 млн человек по всему миру. На сайте компании перечислены четыре основных продукта: Evernote, Meetup, Remini и Splice, — все, кроме Remini, куплены. В реальности продуктов гораздо больше.
Ещё Bending Spoons утверждает, что у нее есть 2000 графических процессоров, на которых постоянно работают модели улучшения фотографий. ИИ якобы ежедневно улучшает 40 млн фотографий.
В последние годы компания постоянно растёт. В 2022 году она подняла раунд на $340 млн при поддержке крупных итальянских банков и кинокомпании Maximum Effort. В том же году Bending Spoons объявила, что её годовой доход превысил $100 млн. В 2024 году стало известно о ещё одном раунде — на $155 млн, в результате Bending Spoons достигла оценки в $2,55 млрд.
Кого кроме Apalon/Mosaic Group купили итальянцы
Целью инвестиций компания называет инновации в разработке и финансирование дальнейших приобретений. Про инновации непонятно, а покупок действительно много, особенно начиная с 2022 года. Вот некоторые из них:
- Декабрь 2018 — Splice, мобильный видеоредактор для iPhone и iPad.
- Сентябрь 2022 года — Filmic, приложение для камеры Filmic Pro для iPhone.
- Ноябрь 2022 — анонс о приобретении Evernote, приложения для заметок и планирования. Сделку завершили в начале 2023 году.
- Январь 2024 года — Meetup, социальная платформа, которая объединяет людей посредством местных групп и мероприятий. Сумма сделки не разглашается.
- Март 2024 — Bending Spoons ищет финансирование на покупку видеохостинга Vimeo.
- Апрель 2024 — договорённость о покупке StreamYard Top Corp (Hopin) c видеостриминговыми продуктами StreamYard, Streamable, and Superwave.
Что происходит с приложениями после сделки
По несчастливому совпадению, после смены владельца с приложениями и их командами происходило что-то нехорошее.
Так, сокращение Mosaic Group/Apalon не первое. В конце 2023 стало известно, что уволена команда разработчиков Filmic. Писали, что итальянская компания «выпотрошила» (Bending spoons has gutted the team) команду. На сайте Bending spoons о приложениях Filmic не упоминается.
Зато в сторах старые пользователи Filmic Pro вспоминают, каким чудесным было приложение когда-то, до перехода на подписную модель, и ругают материнскую компанию за обман: с тех, кто однажды заплатил за покупку, теперь требуют деньги на регулярной основе.
Похожая история случилась с приложением Splice. Когда Bending spoons купила популярный видеоредактор, о нём писали, что конкурентное преимущество приложения — бесплатность.
В апреле 2024 в Google Play у Splice (5+M скачиваний, оценка 3,8) можно найти отзывы, в которых пользователи ругаются, что базовые функции переведены в разряд премиум и за них нужно платить:
Позже история повторилась с Evernote (100+M скачиваний в Google Play, оценка 3,9). Свежие отзывы полны ностальгии по некогда любимому приложению для заметок и негодования в связи с апдейтом: функционал бесплатной версии каля нуля (всего 50 заметок), платная стоит дорого, многие не могут извлечь свои старые записи.
Ничего удивительного: после сделки в Evernote произошла реструктуризация. Почти все операции перенесены из США и Чили в Европу, значительная часть команды уволена. Как рассказали источники TechCrunch, просто компания была убыточной в течение нескольких лет. Сам TechCrunch предположил, что Bending Spoons старается как можно скорее отбить потраченное и, возможно, испытывает давление со стороны инвесторов.
По такой же схеме — перенос операций из Америки в Европу и сокращение команды — произошло и недавнее поглощение американской платформы Meetup. Кофаундер и CEO Bending Spoons Лука Феррари заверил, что решение далось нелегко, и поблагодарил сотрудников за работу.
В апрельских отзывах на Google Play — жалобы на то, что приложение бесполезное, лагает, а ещё — что платежи очень путаные. Один пользователь говорит, что приложение автоматически списало у него $80 за годовую подписку, и требует вернуть деньги.
Почему не жаль продукты. Мнение Голуба
Спросили венчурного инвестора Кирилла Голуба, адекватная ли это бизнес-модель и зачем фаундеры продают свои продукты тем, кто точно не будет их холить и лелеять?
— Когда продукты компании становятся зрелыми на зрелом рынке, их доходы становятся предсказуемыми. Такие продукты часто не требуют значительных инвестиций в инновации или рекламу, а значит, их можно эксплуатировать, получая стабильный доход. Поэтому они привлекательны для инвесторов, предпочитающих минимизировать риски и получать гарантированную прибыль.
Bending Spoons, покупая интеллектуальную собственность Apalon, рассчитывает на то, что заранее известный поток доходов от этих приложений будет приносить стабильную прибыль. Это особенно актуально в условиях, когда приложения уже имеют устоявшуюся пользовательскую базу и признание на рынке.
Используя метод оценки дисконтированного денежного потока (discounted cash flow), инвесторы могут рассчитать текущую стоимость будущих доходов и определить, выгодно ли вложение средств в данный момент. Например, покупка за 100 миллионов долларов, которая принесёт 150 миллионов операционной прибыли в течение пяти лет, может обеспечить внутреннюю норму доходности (IRR) в 15%, что считается хорошим результатом для инвестиций в зрелые рынки.
Такие сделки — признак кризиса?
Почему «кризиса»? Скорее это признак того, что возможностей быстрого роста стало намного меньше, а устойчивый денежный поток, наоборот, стал более важным, востребованным и ценным и для владельцев бизнеса, и для новых инвесторов/покупателей.
Чем характеризуются новые времена:
1. Замедление инноваций. Когда продукты созревают, становится сложнее находить инновации, которые могли бы значительно повысить их рыночную стоимость или расширить их пользовательскую базу. Следовательно, компании начинают искать способы оптимизации существующих активов.
2. Экономическая неопределённость. В условиях экономических колебаний компании предпочитают вкладываться в бизнесы с заранее известным доходом, чтобы минимизировать риски. Покупка таких активов позволяет инвесторам обеспечить устойчивый возврат инвестиций, что особенно ценно в нестабильные времена.
3. Изменение стратегии фокусировки. Компании могут продавать свои зрелые продукты для освобождения ресурсов на новые, более перспективные проекты или на направления, требующие больших инвестиций в разработку и маркетинг.
Значит ли всё это кризис? Отнюдь. Скорее, это признак адаптации к изменениям в экономической среде и рыночных условиях.
Но разве фаундерам не жаль продавать свои продукты в такие руки — они им не дороги? Или это вообще не имеет значения, just business?
В «старых» и зрелых компаниях фаундеры уже давно не столько фаундеры, сколько владельцы-«стратеги». Все устают со временем, известный и хорошо знакомый бизнес надоедает. В мире стартапов и бизнеса иногда «продать, пока дорого» может быть лучшей стратегией для минимизации рисков и максимизации прибыли. Конечно, это может восприниматься как отсутствие привязанности к продукту, но чаще всего это прагматичное решение, основанное на анализе текущей рыночной ситуации.
Основателям компаний, которые существуют десять лет и больше, дороги скорее коллеги, чем продукты.
Но ведь коллеги (команда) при такой модели тоже идут в расход. И продукты портятся!
Вот по коллегам можно немного погрустить. Но точно не по продуктам. И отчего ж им портиться? Поддержка совместимости с новыми ОС и устройствами — вот и всё.
Судя по отзывам, пользователям очень не нравится новая модель монетизации: почти нулевой бесплатный функционал, навязчивая реклама и т. д.
Так продажа бизнеса разве для пользователей делается? Пользователи, конечно, предпочли бы всё сразу, бесплатно и без рекламы. Какое-то время такие продукты успешно субсидировались венчурным капиталом. Но времена изменились, см. выше.
Если покупателю поставили задачу любым способом сделать искомые 15% (условно) IRR, и чем быстрее, тем лучше (а там хоть трава не расти), тогда тем более: чем быстрее ты выжмешь из продуктов нужные деньги (не дожидаясь, пока они окончательно «превратятся в тыкву»), тем лучше.
Как такая бизнес-модель влияет на рынок мобильных приложений и ИТ-кадры?
Никак. Лучшие (и приложения, и люди) станут более востребованы, аутсайдеры вылетят из сторов и из профессии, а основная масса — в серединке — как существовали, так и дальше будут существовать.
Читать на dev.by