Пока мировые рынки лишь немного проседают, в Китае технологические акции рухнули. Как пишет Reuters, масштабную распродажу спровоцировали нереалистичные оценки компаний, опасения вокруг реального спроса на ИИ и новые торговые ограничения США.
Пока мировые рынки лишь немного проседают, в Китае технологические акции рухнули. Как пишет Reuters, масштабную распродажу спровоцировали нереалистичные оценки компаний, опасения вокруг реального спроса на ИИ и новые торговые ограничения США.
Индекс STAR50, куда входят ключевые китайские производители чипов и ИИ-разработчики, обвалился на 40% менее чем за четыре месяца. С рынка испарилось около $480 млрд капитализации. Это сбило двухлетний подъём, который начался на фоне обещаний господдержки, и сорвало планы Пекина построить предсказуемый «медленный бычий» рынок. Широкий индекс голубых фишек — крупных компаний с долгой историей успешной деятельности и устойчивым финансовым положением — снизился примерно на 20% от июньских максимумов.
Ситуацию усугубляет то, что перед падением китайский рынок вырос гораздо сильнее американского или европейского. Техносектор США за это же время пережил лишь неглубокую коррекцию — индекс Nasdaq просел на 6% от своего исторического максимума.
Конкретного триггера у обвала в Китае не было. Трейдеры указывают на совокупность факторов: завышенные оценки, налоговые списания и угрозы США и их союзников полностью забанить китайское оборудование в своих дата-центрах. По оценкам Goldman Sachs, на ИИ-компании приходилось до 42% общей капитализации китайского рынка и 57% торгового оборота акций в материковом Китае и в Гонконге. Из-за такой концентрации удар ощутил практически весь розничный сектор.
Больше всего пострадали бумаги, в которые массово заходил розничный капитал. Производитель роботов Unitree, чья книга заявок при выходе на биржу была переподписана розничными покупателями в 8000 раз, потерял половину стоимости с начала торгов в августе. Производитель памяти CXMT за последний месяц лишился более четверти капитализации. Чипмейкеры MetaX и Moore Threads, взлетевшие на 700% и 400% при дебюте на бирже в прошлом году, с июля сложились вдвое. Акции производителей оптических компонентов Zhongji Innolight и Eoptolink упали примерно на 60% от летних пиков — в том числе из-за шагов Вашингтона по их блокировке в американских дата-центрах.
Частные инвесторы, поверившие в господдержку этих компаний (в тот же Unitree вливали деньги государственные фонды), сейчас фиксируют огромные убытки и уходят в защитные активы. Даже после падения мультипликатор P/E у индекса STAR50 составляет около 100x (на пике доходил до 250x). На этом фоне Nasdaq 100 с его P/E 30x выглядит для инвесторов куда надёжнее, поэтому на рынке опасаются, что распродажа продолжится, а волна запланированных IPO техностартапов замрёт.
Текущий хаос происходит несмотря на попытки регуляторов сбить волатильность и зажать маржинальную торговлю вместе с высокочастотным трейдингом. Госфонды даже продавали акции на взлётах, чтобы сбить ажиотаж, но это не помогло.
Эксперты отмечают, что Пекин пережал с акцентом на «технологичность» экономики. По их словам, перекос капитализации в сторону ИИ исказил поведение капитала, создав гигантский пузырь в одном секторе и обескровив остальные.
Впрочем, некоторые азиатские фонды и стратеги (включая аналитиков Goldman Sachs и BNP Paribas) видят в обвале возможность для точечных покупок, указывая на то, что для долгосрочных изменений рынка такие судороги нормальны. Однако сами китайские управляющие настроены куда более скептически.
«Как и любые другие китайские производители, разработчики чипов и ИИ-поставщики в конечном счёте скатятся в ценовую войну. Исключений не бывает — все пузыри неизбежно лопаются», — резюмируют партнёры шанхайской Zhuozhu Investment Management.
Релоцировались? Теперь вы можете комментировать без верификации аккаунта.
ну ничему история не учит. Даже целые новые кварталы домов построенных, на которых уже растут лианы и деревья, но в которых никто не живет