Софтверный сектор, еще недавно считавшийся одним из самых устойчивых, переживает заметное охлаждение. Инвесторы все чаще сомневаются, смогут ли традиционные разработчики ПО сохранить позиции на фоне бурного развития искусственного интеллекта.
Софтверный сектор, еще недавно считавшийся одним из самых устойчивых, переживает заметное охлаждение. Инвесторы все чаще сомневаются, смогут ли традиционные разработчики ПО сохранить позиции на фоне бурного развития искусственного интеллекта.
По данным The Wall Street Journal, акции таких гигантов, как Salesforce, Adobe и ServiceNow, с начала прошлого года упали как минимум на 30%. Индекс малых и средних софтверных компаний S&P за тот же период потерял более 20%, причем снижение ускорилось в последние недели — после выхода инструмента Claude Code от Anthropic, который, по словам участников рынка, резко сокращает время разработки даже сложных продуктов.
«Нарратив полностью изменился», — говорит аналитик RBC Capital Markets Риши Джалурия. По его словам, если раньше инвесторы рассчитывали, что ИИ усилит софтверные компании, то теперь все чаще задаются вопросом: «А не является ли ИИ угрозой для самого бизнеса разработки ПО?». «ИИ может навредить „разжиревшим и ленивым“ игрокам, но помочь тем, кто умеет использовать его для улучшения продуктов», — считает Джалурия.
Опасения усиливаются на фоне роста долговых рисков. Если раньше дефолты в софтверном секторе были редкостью, то за последние два года, по данным PitchBook LCD, 13 компаний допустили дефолты или провели реструктуризации. Среди них — Quest (разработчик системы аутентификации OneLogin), купленная фондом Clearlake Capital в 2022 году с привлечением $3,6 миллиарда заемных средств.
Хотя уровень дефолтов по-прежнему ниже среднего по рынку LBO-кредитов, инвесторы стали требовать более высокую доходность за риск. «Инвесторы стали гораздо внимательнее присматриваться к софтверным компаниям», — отмечает портфельный менеджер Seix Investment Advisors Винс Флэнаган. Эксперт считает, что фактор ИИ только усиливает осторожность.
Ключевой риск, по мнению аналитиков, не в том, что софтверные компании исчезнут, а в том, что им станет сложнее наращивать выручку. Клиенты все чаще экспериментируют с альтернативами, включая собственную разработку с помощью ИИ, вместо того чтобы платить за привычные обновления и дополнительные модули.
Неопределенность вокруг будущего софтверной индустрии накладывается на более широкие сомнения в устойчивости ИИ-бума. Инвесторы продолжают вкладываться в крупных ИИ-игроков, таких как Alphabet и Microsoft, но делают это все более избирательно. При этом компании, активно инвестирующие в ИИ-инфраструктуру, сталкиваются с ростом стоимости заимствований: долговые рынки уже не готовы закрывать глаза на масштабные расходы без ясных перспектив окупаемости.
«Чувствительность инвесторов сейчас очень высокая», — говорит аналитик Columbia Threadneedle Investments Рич Гросс. По его словам, рынок все чаще задаётся вопросами: «Насколько эти инвестиции устойчивы? Будут ли они прибыльными? И появятся ли в итоге реальные денежные потоки?»
Рэлацыраваліся? Цяпер вы можаце каментаваць без верыфікацыі акаўнта.