Николай Чикишев world 26 октября 2026, 15:26

«Нулевая отдача»: ИИ пока приносит деньги только бигтеху — мнение экономиста

Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок заявил, что инвестиции в ИИ пока не приносят заметной финансовой отдачи компаниям за пределами бигтеха.

Оставить комментарий

Добавь в Google

«Нулевая отдача»: ИИ пока приносит деньги только бигтеху — мнение экономиста

Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок заявил, что инвестиции в ИИ пока не приносят заметной финансовой отдачи компаниям за пределами бигтеха.

В серии аналитических заметок Слок сравнил результаты «Великолепной семерки» — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia и Tesla — с остальными 493 компаниями индекса S&P 500.

С 2022 года выручка на одного сотрудника у технологических гигантов выросла примерно с $550 тысяч до почти $800 тысяч. У остальных компаний этот показатель практически не изменился, оставаясь около $550 тысяч уже несколько лет.

Похожая ситуация с прибыльностью. Маржа крупнейших технологических компаний заметно выросла, тогда как у остальных держится примерно на уровне 10%.

«Несмотря на огромные инвестиции и ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, технология принесла нулевую финансовую отдачу американскому бизнесу за пределами технологического сектора», — написал Слок.

По его мнению, компании вне технологического сектора все чаще воспринимают расходы на ИИ не как инвестиции в рост, а как дополнительную статью затрат, которая сокращает прибыль.

Экономист также обратил внимание на замедление роста корпоративных расходов на ИИ-токены. Это ставит под сомнение распространенное представление, что спрос на вычислительные мощности будет расти практически бесконечно.

ИИ не тот чем кажется. Новая теория вызвала восторг и споры учёных

«Главный экономический изъян оптимистичного сценария для ИИ заключается в том, что дополнительные затраты на вычисления превышают дополнительную пользу, которую они приносят пользователям», — объяснил Слок.

По его словам, компании готовы дорого платить за ИИ только в том случае, если он помогает увеличивать выручку, повышать прибыль или существенно сокращать расходы. Пока таких результатов в масштабах экономики практически не видно.

Экономист обратил внимание и на то, кто сегодня финансирует ИИ-бум. По данным платежной платформы Ramp, 80% компаний из числа 1% крупнейших покупателей ИИ-услуг поддерживаются венчурными инвесторами.

Эксперт предполагает, что значительная часть спроса на вычисления оплачивается не за счет прибыли от использования ИИ, а деньгами инвесторов. Если ожидаемая отдача не появится, сокращение венчурного финансирования может ударить и по спросу на дата-центры.

При этом крупнейшие технологические компании продолжают наращивать расходы на инфраструктуру. По оценкам, приведенным Fortune, в 2026 году несколько крупнейших операторов облачной инфраструктуры планируют потратить около $800 миллиардов, а в 2027-м их капитальные расходы могут превысить $1 триллион.

Слок сомневается, что бизнесу действительно нужны все более мощные и дорогие модели. «ИИ может быть отличным калькулятором, но в бизнесе интеллект — это прежде всего способность принимать решения», — считает экономист.

По его словам, нейросети не понимают ответственности, доверия, корпоративной культуры и неписаных правил, которые влияют на репутацию компаний и в конечном счете на их финансовые результаты.