Николай Чикишев world 24 января 2026, 14:05

Думали, что «ИИ-пузырь» один? Оказывается, их целых три

Дискуссия о том, находится ли рынок искусственного интеллекта в пузыре, неверно сформулирована: речь идет не об одном пузыре, а о нескольких.

Оставить комментарий

Думали, что «ИИ-пузырь» один? Оказывается, их целых три

Дискуссия о том, находится ли рынок искусственного интеллекта в пузыре, неверно сформулирована: речь идет не об одном пузыре, а о нескольких.

Об этом пишет Вэл Беркович, директор по ИИ в компании WEKA, которая занимается инфраструктурой хранения данных для высоконагруженных вычислений, включая ИИ и машинное обучение. По его оценке, современная ИИ-индустрия состоит из трех уровней: компаний-оберток, разработчиков базовых моделей и инфраструктурных игроков. Каждый из этих сегментов сталкивается с разными рисками.

Наиболее уязвимым уровнем автор называет так называемые «обертки» — стартапы, которые используют API крупных моделей (например, OpenAI) и продают их с минимальными доработками. Такие компании страдают от отсутствия технологических барьеров, нулевой стоимости переключения для пользователей и риска того, что их функции будут встроены напрямую в продукты Microsoft, Google или Salesforce. Массовые закрытия и распродажи таких стартапов ожидаются уже в 2025–2026 годах.

Более устойчивым, но все еще рискованным сегментом остаются разработчики базовых моделей: OpenAI, Anthropic, Mistral и другие. Несмотря на технологические преимущества, их инвестиции значительно опережают реальные доходы. Эксперты указывают на признаки пузыря, однако прогнозируют не крах, а консолидацию рынка: в 2026–2028 годах могут остаться лишь 2–3 доминирующих игрока, а остальные будут поглощены или уйдут с рынка.

Наименее рискованным сегментом считается инфраструктура: чипы, дата-центры, облака, системы памяти и хранения данных. Даже в случае временного перепроизводства такие активы сохраняют ценность в долгосрочной перспективе. Эксперт сравнивает ситуацию с пузырем доткомов: тогда избыточная инфраструктура оказалась востребована спустя годы, когда интернет-экономика действительно выросла.

По оценке аналитиков, в 2025 году глобальные инвестиции в ИИ превысили $600 миллиардов, а совокупные расходы могут достичь $1,5 триллиона. При этом инфраструктурные компании уже показывают реальные финансовые результаты, а не только ожидания роста.

В итоге рынок ИИ, по мнению автора, ждет не один обвал, а каскад: сначала — приложения-обертки, затем — укрупнение разработчиков моделей, и лишь затем стабилизация инфраструктурных инвестиций. Для стартапов ключевой риск — остаться «оберткой», не контролируя пользовательский опыт, данные и рабочие процессы.