Рост акций компаний, связанных с искусственным интеллектом, все чаще заставляет инвесторов задумываться, не формируется ли на рынках очередной пузырь. Однако исторические примеры показывают, что ситуация не так однозначна.
Рост акций компаний, связанных с искусственным интеллектом, все чаще заставляет инвесторов задумываться, не формируется ли на рынках очередной пузырь. Однако исторические примеры показывают, что ситуация не так однозначна.
В 2025 году один из главных фондовых индексов США и мира S&P 500 вырос на 16%, и основной вклад в рост внесли компании, считающиеся главными бенефициарами ИИ-бума: Nvidia, Microsoft, Alphabet и Broadcom. Одновременно усиливаются опасения из-за масштабов инвестиций: по оценке Bloomberg, капитальные расходы Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta в ближайший год вырастут на 34% — до примерно $440 миллиардов.
Особое внимание привлекает OpenAI, которая, несмотря на отсутствие прибыли, пообещала вложить более $1 триллион в ИИ-инфраструктуру. Инвесторов настораживает и «замкнутый круг» сделок, при котором деньги курсируют между OpenAI и несколькими крупными публичными техкомпаниями.
Исторически периоды технологических прорывов почти всегда сопровождались переинвестированием: так было с железными дорогами, электричеством и интернетом, отмечают рыночные стратеги. По их словам, в какой-то момент объем инфраструктуры может превысить краткосрочные потребности экономики, но это не означает, что сама технология окажется ошибкой.
По сравнению с классическими пузырями ИИ-гонка пока выглядит умереннее. Исследования показывают, что средний фондовый пузырь длился около двух с половиной лет и сопровождался ростом более чем на 200%. Текущий рост, связанный с ИИ, продолжается третий год: с конца 2022 года S&P 500 прибавил около 79%, а Nasdaq 100 — 130%.
Дополнительный фактор риска — высокая концентрация рынка. Почти 30% капитализации S&P 500 приходится на несколько крупнейших ИИ-компаний, и возможная коррекция в этом секторе ударит по индексу в целом. В то же время сторонники оптимистичного сценария указывают, что нынешние лидеры ИИ уже демонстрируют реальный рост прибыли, в отличие от многих компаний эпохи дотком-бума.
Эксперты сходятся в одном: разговоры о пузыре звучат все громче, но повышенное внимание и скепсис со стороны инвесторов могут сыграть сдерживающую роль. По их мнению, именно такая проверка ожиданий снижает вероятность резкого обвала, даже если ИИ-бум в итоге окажется переоцененным.
Релоцировались? Теперь вы можете комментировать без верификации аккаунта.