Победа демократов на выборах в США неожиданно вызвала рост акций бигтеха. Инвесторы рассчитывают, что ограничения на строительство дата-центров помогут компаниям сократить расходы на ИИ.
Победа демократов на выборах в США неожиданно вызвала рост акций бигтеха. Инвесторы рассчитывают, что ограничения на строительство дата-центров помогут компаниям сократить расходы на ИИ.
4 ноября акции американских технологических гигантов резко выросли после того, как Демократическая партия получила большинство в обеих палатах Конгресса США и одержала ряд важных побед на выборах губернаторов.
Как сообщает Bloomberg, в ходе торгов Amazon подорожала на 8,3%, Microsoft — на 7%, Alphabet — на 5,9%, Meta — на 3,6%, а Apple прибавила более 6%. В определенный момент совокупная капитализация этих пяти компаний могла вырасти почти на $1 триллион. По оценке Reuters, прирост рыночной стоимости пятерки превышал $750 миллиардов.
По словам экспертов, на первый взгляд реакция рынка выглядела парадоксальной. Демократы выступают за усиление контроля над ИИ и ограничение строительства дата-центров, на которых держится развитие этой технологии. Однако инвесторы увидели в возможном замедлении ИИ-гонки преимущества для крупнейших технологических компаний.
Последние годы Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta тратят огромные суммы на строительство дата-центров, закупку серверов и оборудования для ИИ. Технологические гиганты планировали вложить в инфраструктуру более $740 миллиардов в 2026 году против примерно $400 миллиардов годом ранее.
Эти расходы все сильнее беспокоят инвесторов. Несмотря на стремительный рост спроса на ИИ, пока неясно, когда многомиллиардные вложения полностью окупятся.
Bloomberg отмечает, что у Amazon, Alphabet и Meta свободный денежный поток стал отрицательным: капитальные расходы превысили денежные поступления от операционной деятельности. Компаниям приходится активнее привлекать финансирование, хотя раньше они могли позволить себе масштабное развитие преимущественно за счет собственных средств.
Теперь инвесторы допускают, что ужесточение правил строительства дата-центров замедлит эту гонку расходов. «Рынок ведет себя так, словно это конец расширения ИИ-инфраструктуры», — заявил старший управляющий Dakota Wealth Management Роберт Павлик. По его оценке, если крупным облачным компаниям придется сократить расходы на новые вычислительные мощности, это поможет им улучшить денежный поток.
Есть и другое преимущество. Amazon, Microsoft, Google и Meta уже располагают огромными дата-центрами. Если строить новые станет сложнее, существующие вычислительные мощности могут стать еще ценнее из-за ограниченного предложения. Как объясняет Financial Times, ограничения способны усилить позиции действующих лидеров рынка: им будет проще конкурировать с небольшими компаниями, которым еще только предстоит построить собственную инфраструктуру.
Но не для всех участников ИИ-рынка перспективы замедления строительства оказались хорошей новостью. По данным The Wall Street Journal, 4 ноября акции Micron, Marvell и Sandisk упали как минимум на 7%. Подешевели также Nvidia и Broadcom. Эти компании зарабатывают на продаже чипов, памяти и другого оборудования, необходимого для строительства и оснащения дата-центров. Если новые проекты будут откладываться, спрос на их продукцию может расти медленнее, чем ожидалось.
Еще сильнее пострадали специализированные операторы ИИ-инфраструктуры. По данным Business Insider, акции CoreWeave, Nebius и Iren упали на фоне опасений, что новые ограничения замедлят расширение дата-центров. Reuters также сообщало о падении бумаг Applied Digital и Iren на 6–13% в ходе торгов.
В отличие от крупнейших облачных провайдеров, такие компании часто строят новые мощности на заемные деньги. Их бизнес-модель предполагает быстрое расширение, а окупаемость зависит от своевременного запуска дата-центров и выполнения контрактов с заказчиками.
По оценке UBS, последствия выборов потенциально могут затронуть около 30% мощностей дата-центров, запланированных к вводу в ближайшие два года. Один и тот же фактор — ожидаемое замедление строительства — может помочь компаниям с уже работающей инфраструктурой и одновременно создать проблемы для тех, кто рассчитывает на быстрый рост.
Причина опасений инвесторов — не только смена большинства в Конгрессе. На выборах 3 ноября заметную поддержку получили кандидаты, выступавшие против бесконтрольного строительства дата-центров. Как пишет Fortune, в Техасе губернаторские выборы выиграла демократ Джина Инохоса, выступавшая за мораторий на новые дата-центры и отмену налоговых льгот для их застройщиков.
Результат в Техасе особенно важен: по прогнозу Bloom Energy, к 2028 году на этот штат может приходиться почти 30% вычислительных мощностей дата-центров США.
В Огайо победила Эми Эктон. Она предлагает приостановить строительство новых объектов, если застройщики не согласятся полностью покрывать коммунальные расходы, выполнять экологические требования и использовать труд профсоюзных работников.
В Джорджии избранная губернатором Кейша Лэнс Боттомс также выступает за временную паузу, необходимую для оценки воздействия дата-центров на стоимость электричества, окружающую среду и местные сообщества.
Недовольство заметно и на местном уровне. По подсчетам The Verge, из 45 местных голосований, посвященных дата-центрам, к утру 4 ноября 33 завершились в пользу ограничений на строительство. Например, в городе Эль-Дорадо, штат Канзас, избиратели поддержали десятилетний запрет на строительство дата-центров с пиковой электрической нагрузкой более 10 МВт. В нескольких городах Огайо приняли ограничения для объектов мощностью свыше 25 МВт.
Другие данные приводит Fortune: по предварительному подсчету Redbud Consulting, против расширения дата-центров проголосовали в 37 из 38 местных кампаний, результаты которых на тот момент были полностью обработаны. Опрос NBC News в день выборов показал, что 76% респондентов выступают против строительства дата-центров рядом со своими домами.
Главные претензии жителей связаны с энергопотреблением объектов, использованием воды, шумом, возможным ростом коммунальных платежей и недостаточным участием местных сообществ в принятии решений.
Победа демократов еще не означает, что строительство дата-центров в США остановится. Как отмечает TechCrunch, новый состав Конгресса может усилить давление на технологические компании и поддержать законопроекты, ограничивающие строительство энергоемких объектов. Но масштабные федеральные ограничения столкнутся с возможностью президентского вето.
Поэтому в ближайшей перспективе наиболее существенные изменения могут происходить на уровне штатов и муниципалитетов: через разрешения на строительство, экологические требования и пересмотр налоговых льгот.
При этом даже сторонники ограничений не всегда требуют полного запрета. Часто речь идет о том, чтобы застройщики самостоятельно оплачивали необходимую энергетическую инфраструктуру и не перекладывали расходы на местных жителей.
Технологические компании уже пытаются ответить на эту критику. По данным Fortune, Amazon в октябре объявила о программе Built Together, пообещав направить более $1 миллиарда за пять лет на поддержку американских сообществ, где расположены ее дата-центры. Компания также обязалась раскрывать данные об энергопотреблении и использовании воды.
Microsoft ранее заявила, что будет покрывать связанные с ее объектами расходы на энергетическую инфраструктуру и откажется от некоторых местных налоговых льгот.
Но даже более строгие правила не обязательно означают сокращение общего спроса на ИИ. Компании могут переносить проекты в другие штаты, модернизировать существующие объекты или откладывать запуск новых мощностей.
Financial Times в отдельном анализе допускает, что временное охлаждение инфраструктурной гонки может даже пойти рынку на пользу: это снизит риск чрезмерных инвестиций в оборудование, которое быстро устаревает или не приносит ожидаемой отдачи.
Кроме того, рост технологических акций нельзя объяснять исключительно ожиданиями ограничений для ИИ. Однако внутри технологического сектора произошел заметный раскол: крупнейшие облачные компании выросли, тогда как операторы дата-центров и производители полупроводников оказались под давлением.
Релоцировались? Теперь вы можете комментировать без верификации аккаунта.