Сколько стоят Vochi?
dev.by попросил экспертов поделиться своей оценкой суммы сделки Vochi-Pinterest.
dev.by попросил экспертов поделиться своей оценкой суммы сделки Vochi-Pinterest.
Бизнес-ангел Кирилл Голуб рассказал, что знает точную сумму, но раскрыть её не может, поэтому мы предложили ему посмотреть оценки других игроков рынка и сказать, тепло или холодно. Для чистоты эксперимента не называли Кириллу имён других экспертов — он комментировал только логику расчётов.
$15-20 млн
— Эта сделка — очередное подтверждение калибра технологических предпринимателей из Беларуси. Причина такого успеха, по моему мнению, — это условия, созданные в своё время в ПВТ. На лицо транзит от аутсоурсинговой модели к продуктовой. Мы это видим и в своём клубе бизнес-ангелов: минчане в клубе все как один запускают «spin-offs продуктовые стартапы» внутри «старых» аутсорсинговых бизнесов.
Уверен, совсем скоро мы увидим новый тренд: беларусы не будут продаваться так рано, как Vochi, а будут покупать конкурентов и расти. Пример для них есть. Это EPAM Systems, растущий исключительно за счёт приобретений других компаний. Компанию включат в индекс S&P 500.
Уверен, беларусский ИТ в следующие 10 лет поразит масштабами достижений. Хороший пример — Израиль. Несмотря на постоянное состояние войны, 48% израильского экспорта — это хай-тек. Это ужасно, но состояние напряжения в стране очень неплохо влияет на рост и инновации.
Оценка:
Капитализация Pinterest — $25,2 млрд при MAU 444 млн, что даёт мультипликатор оценки в районе $57 за пользователя. Относительно 500 тыс MAU Vochi, оценка по верхней границе могла бы составить $28,5 млн. Но фактически, думаю, Pinterest целесообразно платить меньше, чтобы иметь апсайд к своей капитализации (с поправкой на географию аудитории) — предположительно в диапазоне $30-40 за пользователя. Что могло обеспечить диапазон оценки — $15-20 млн для Vochi.
Кирилл Голуб отмечает, что такой расчёт «в корне неправильный». «Применять мультипликаторы больших публичных компаний к маленьким частным — нельзя. Точнее, конечно, можно, но тогда точность прогноза будет удручающе низкой, что мы и имеем в данном примере».
$50-100 млн
— Обычно на этом раунде проект отдаёт инвесторам около 25% своей доли. Если была публичная информация, что стартап привлёк $4 млн, то скорее всего при оценке $20 млн. Чтобы последние инвесторы остались довольны, а радость некоторых из них в фейсбуке об этом говорит, — то они должны заработать больше 3Х. Соответственно проект продали по оценке, превышающей $60 млн.
Оценка: гипотетически, $50-100 млн.
По словам Кирилла, логика здесь другая, «но тоже ошибочная». «Во-первых, на разных раундах стартапы „продают“ разный размер эквити, отнюдь не 25%, но скорее в диапазоне от 12% до 25%. Во-вторых, у Vochi был не один инвестиционный раунд, а три, если считать первые деньги от Bulba Ventures. Ну и наконец к стартапам, профинансированным в рамках венчурной студии, которой Bulba в определённой степени является, тоже нужно подходить с осторожностью».
Ещё одни 50-100 млн
— Покупка таких компаний, как Vochi — это покупка перспективной технологии, улучшающей восприятие пользователем существующего продукта либо переход к новым категориям сервиса. В последнее время фокус Pinterest стал смещаться в сторону развития направления «видео», что, предполагаем, в значительной степени явилось причиной интереса к покупке Vochi.
В условиях покупки подобных компаний стратегическими инвесторами, классические мультипликаторы оценки (к показателям Выручка/EBITDA) могут демонстрировать очень высокие показатели. В особенности, если предлагаемая технология является уникальной, как в случае с технологией обработки видео, которую предлагает команда Vochi.
Высокие мультипликаторы оценки не в новинку для компаний с беларусскими корнями. В сентябре этого года компания PandaDoc по итогам очередного раунда привлечения инвестиций была оценена в 1 млрд долларов, что сделало ее первым «единорогом» среди компаний с фаундерами из Беларуси. При этом по словам основателя Микиты Микадо у компании на момент сделки было больше 22 тысяч платных пользователей, а выручка компании составляла больше 25 миллионов долларов в год. Таким образом мультипликатор к выручке составил 40х.
Оценка:
На момент привлечения инвестиций в июле 2021 года, приложение Vochi насчитывало 500 тыс MAU (число уникальных пользователей в месяц), 20-40 тыс платных подписчиков и run-rate 4+ млн долларов (аппроксимация годовой выручки) — по данным Techcrunch.
Таким образом, даже применяя более консервативный диапазон мультипликаторов 10 — 20х к Выручке, итоговая оценка стоимости компании Vochi могла составить от 50 до 100 млн долларов.
«Логика этого эксперта наиболее правильна и полностью применима к данному кейсу. Если бы я не наблюдал кейс Vochi на всех этапах и не знал бы множества точных данных, то рассуждал бы так же», — отмечает Кирилл.
Читайте главные ИТ-новости страны в нашем телеграме
Читайте главные ИТ-новости страны в нашем телеграме
Фаундер Vochi: мы не исчезнем и станем бесплатными
Фаундер Vochi: мы не исчезнем и станем бесплатными
Американская Pinterest купила беларусский стартап Vochi
Американская Pinterest купила беларусский стартап Vochi
«Сеньора тяжело выманить из аутсорса». Как Vochi нанимали 1 день
«Сеньора тяжело выманить из аутсорса». Как Vochi нанимали 1 день
«Сомневался в стратегии Bulba, но она оправдалась»: Голуб о громком экзите
«Сомневался в стратегии Bulba, но она оправдалась»: Голуб о громком экзите
«Потрясения не пошатнули ПВТ». Как идёт релокация в Латвию, цифры + мнение эксперта
«Потрясения не пошатнули ПВТ». Как идёт релокация в Латвию, цифры + мнение эксперта
Релоцировались? Теперь вы можете комментировать без верификации аккаунта.
офигенно, конечно))) зная якобы ответ, лажать других комментаторов. браво)
оценка неизвестна даже участникам летнего раунда, ибо nda, rsu и тп
https://forbes.ua/ru/innovations/snap-i-pinterest-sorevnovalis-za-belaruskiy-videoredaktor-vochi-ukrainskie-investory-zarabotali-na-etom-milliony-07122021-2923
Pinterest is a publicly traded company, so it will file a 10-Q or 10-K at the end of next quarter. We might be able to estimate more precisely based on the cash flow statements.
ставлю на судьбу маскарада...
У маскарада прекрасная судьба - он стал неотъемлемой частью сервисов FB/Meta