Николай Чикишев world 2 июня 2026, 10:11

Более 220 стартапов перестали быть единорогами на фоне ИИ-бума

Поколение стартапов, созданных до появления генеративного искусственного интеллекта, столкнулось с резким падением оценок и интереса инвесторов.

Оставить комментарий

Более 220 стартапов перестали быть единорогами на фоне ИИ-бума

Поколение стартапов, созданных до появления генеративного искусственного интеллекта, столкнулось с резким падением оценок и интереса инвесторов.

Как пишет CNBC со ссылкой на данные PitchBook и участников венчурного рынка, бум генеративного ИИ изменил правила игры для частных технологических компаний: капитал все активнее уходит в ИИ-проекты, тогда как многие стартапы прошлой волны оказываются с устаревшими продуктами, раздутыми штатами и завышенными оценками.

Во время венчурного бума 2020–2021 годов инвесторы активно вкладывали деньги в американские стартапы из самых разных сегментов: от сервисов подписки и онлайн-ритейла до финтеха и корпоративного ПО. Компании получали миллиардные оценки задолго до выхода на прибыльность. Этот рост подпитывался дешевыми деньгами, низкими ставками и повышенным спросом на цифровые сервисы во время пандемии.

Ситуация начала меняться после повышения ставок ФРС в 2022 году, но настоящим переломным моментом для рынка, по оценке инвесторов, стал запуск ChatGPT. Генеративный ИИ резко снизил стоимость разработки и поставил под сомнение прежние модели оценки стартапов. Партнер Khosla Ventures Самир Каул отметил, что теперь 50 инженеров могут делать то, для чего еще несколько лет назад потребовались бы 500 человек.

По данным PitchBook, в США насчитывается 857 стартапов с оценкой не менее $1 млрд, однако почти половина из них не привлекала новое финансирование последние три года. Это означает, что их прежние оценки могут быть устаревшими. Стартапы, которые последний раз привлекали капитал в 2021 году, сейчас в среднем оцениваются на 68% дешевле, а компании с последним раундом в 2022 году — на 52% дешевле.

Canva дала 5000 сотрудникам неделю на изучение ИИ — и пришла к неожиданным выводам

PitchBook пишет, что более 220 бывших «единорогов» фактически утратили миллиардные оценки. В список таких компаний, по данным CNBC, входят известные бренды Glossier, The Farmer’s Dog, Rothy’s, Brooklinen, Savage X Fenty, AG1, Betterment и SeatGeek. Многие из них развивались в эпоху, когда инвесторы ожидали, что цифровые потребительские бренды смогут показывать маржинальность, сопоставимую с софтверными компаниями.

Наиболее уязвимым сегментом оказались SaaS-компании. По данным PitchBook, среди «павших единорогов» 75 компаний относятся к сектору корпоративного программного обеспечения — это крупнейшая категория в списке. Для таких бизнесов угроза особенно велика, поскольку их модель часто строится на интеграции в рабочие процессы сотрудников и оплате за пользователя. С распространением ИИ-агентов эта логика может быть пересмотрена.

Бывший руководитель инженерного направления DoorDash Дэвид Чжу считает, что многие SaaS-компании, построенные вокруг автоматизации рабочих процессов, в ближайшее десятилетие могут быть либо вытеснены, либо полностью исчезнуть. По его словам, компании, созданные до эпохи генеративного ИИ, часто несут избыточные расходы на персонал и поддерживают продукты, спроектированные для другого технологического цикла. Чтобы выжить, им пришлось бы фактически перестроить бизнес с нуля.

Для инвесторов это создает простой выбор: вкладываться в новые ИИ-компании с более низкими оценками или поддерживать стартапы старой волны, которым все сложнее доказать потенциал роста. Гендиректор Mercury Иммад Ахунд отметил, что если компания не является AI-first, ей нужны очень сильные показатели, чтобы привлечь новый капитал.

Некоторые стартапы уже проходят через болезненную переоценку. CNBC приводит пример инвестиционного приложения Stash, которое в феврале было продано сингапурской Grab при оценке предприятия в $425 миллионов — ниже суммы, которую инвесторы вложили в компанию за все время ее существования. Другой финтех-стартап Step был куплен MrBeast за нераскрытую сумму, что также вызвало предположения о продаже с большим дисконтом к прежней оценке.